[轉(zhuǎn)] 機(jī)構(gòu)投資者很難利用股指期貨操縱股市

2013-01-04 09:01 來(lái)源： 四川在線 瀏覽：600 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

針對(duì)部分投資者提出的“一些機(jī)構(gòu)利用股指期貨操作市場(chǎng)、做空股市，加劇了股市下跌”的說(shuō)法，中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，監(jiān)管層已對(duì)股指期貨實(shí)施了一系列嚴(yán)格的內(nèi)部防控措施和制度，機(jī)構(gòu)投資者很難利用股指期貨操縱股市。

據(jù)上述負(fù)責(zé)人介紹，相關(guān)的制度安排包括：推行賬戶實(shí)名制、投資者適當(dāng)性制度，嚴(yán)把開(kāi)戶關(guān)，防止分倉(cāng)行為和違規(guī)資金流入；制定嚴(yán)格的風(fēng)控制度，嚴(yán)密監(jiān)控投機(jī)炒作能力，強(qiáng)制將過(guò)度投機(jī)力量擠出市場(chǎng)；嚴(yán)格套保和套利業(yè)務(wù)管理，實(shí)行額度申請(qǐng)制，對(duì)機(jī)構(gòu)大戶從事前、事中、事后進(jìn)行全程監(jiān)管，防止其利用較大持倉(cāng)額度操縱市場(chǎng)；全程嚴(yán)密監(jiān)控重點(diǎn)機(jī)構(gòu)、重點(diǎn)賬戶、重大交易，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)報(bào)告、及時(shí)查處，堅(jiān)決打擊各種異常、違規(guī)交易行為。

該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，機(jī)構(gòu)投資者賣空股指期貨并不代表其看空、做空股市，而可能是其資產(chǎn)保值、平滑股市波動(dòng)的保護(hù)措施。以證券公司為例，其本身一直持有大量股票，賣出股指期貨主要是為了防范股市下跌風(fēng)險(xiǎn)。若沒(méi)有股指期貨，為了防范下跌風(fēng)險(xiǎn)，證券公司可能會(huì)頻繁減持，進(jìn)而加速股指下跌。在可以通過(guò)股指期貨套期保值的前提下，證券公司的持倉(cāng)將趨于穩(wěn)定，進(jìn)而促進(jìn)股指穩(wěn)定。而且一家證券公司的期貨套保額度始終小于其股票現(xiàn)貨規(guī)模，其持有的期貨空頭頭寸始終不超過(guò)股票規(guī)模的60%，期現(xiàn)貨凈頭寸仍是多頭，從這個(gè)角度看，證券公司應(yīng)該是做多而非做空股市的主體力量。

據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，從實(shí)踐來(lái)看，作為成熟的避險(xiǎn)工具，股指期貨對(duì)股價(jià)具有“減震器”的作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深300股指期貨的上市顯著降低了股市波動(dòng)率，降幅約20%。滬深300股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)保持高度相關(guān)性，主力合約與滬深300指數(shù)相關(guān)系數(shù)超過(guò)99%，而且約75%的交易日中期貨價(jià)格高于指數(shù)價(jià)格，市場(chǎng)通過(guò)買股票、賣期貨的正向套利交易，為股市提供了一種穩(wěn)定上托的力量。

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