有色金屬短期上漲，LME?價(jià)、LME鋁價(jià)為之正相關(guān)原因，黃金走勢與之關(guān)系不大，受comex黃金影響更大

　　BAT上市公司重大項(xiàng)目實(shí)驗(yàn)室研究員 謝達(dá)斐

　　剛剛遠(yuǎn)去的2013年，年度熱詞中估計(jì)少不了“中國大媽”這個(gè)熱鬧的群體。相信她們?cè)谌ツ挈S金大跌中與華爾街大鱷們勇敢博弈的行為還會(huì)讓人印象深刻，最近金價(jià)更是創(chuàng)下32年來最低，再度掀起關(guān)注熱潮。

　　本期理財(cái)周報(bào)（微信公眾號(hào) money-week）重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)驗(yàn)室關(guān)注到2014年1月13日當(dāng)天，有色金屬板塊指數(shù)出現(xiàn)筑底反彈，從最低的收盤指數(shù)3032.65點(diǎn)升到3077.03點(diǎn)。

　　據(jù)理財(cái)周報(bào)重點(diǎn)項(xiàng)目數(shù)據(jù)表明，13日當(dāng)天排行前五的領(lǐng)漲股分別是吉恩鎳業(yè)(600432,股吧)(600432.SH)、盛屯礦業(yè)(600711,股吧)(600711.SH)、中國鋁業(yè)(601600,股吧)(601600.SH)、云鋁股份(000807,股吧)(000807.SZ)和西部資源(600139,股吧)，它們分別屬于稀有金屬、銅和鋁行業(yè)。且于本周13日至17日有色金屬板塊行情來看，漲幅排名前50的上市公司中，銅行業(yè)的公司有6家，而鋁行業(yè)公司有10家，占比1/5。

　　黃金屬于有色金屬中不得不提的“貴金屬”元素，且其近幾年來的價(jià)格機(jī)制錯(cuò)綜復(fù)雜，因此，理財(cái)周報(bào)（微信公眾號(hào)money-week）BAT上市公司重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)驗(yàn)室本周重點(diǎn)關(guān)注銅、鋁和黃金。

　　銅

　　從宏觀上看來，2013年1月至今的LME銅價(jià)整體處于低位，自去年6月筑底之后，8月份連續(xù)反彈，12月份也出現(xiàn)了連續(xù)上漲，倫敦銅期貨從7000美元反彈至7460美元。

　　單從基本面來看，倫敦金融交易市場、中國上海期貨交易所中，銅產(chǎn)品庫存持續(xù)下跌，是導(dǎo)致銅價(jià)反彈的主要原因。

　　而從微觀上的個(gè)股情況來看，盛屯礦業(yè)在當(dāng)天的漲幅排名第二，對(duì)整個(gè)有色金屬板塊的漲幅有著不小的“貢獻(xiàn)”。

　　在銅行業(yè)中，盛屯礦業(yè)是2014年1月13日的領(lǐng)漲股，該公司在當(dāng)天出現(xiàn)了9.944%的漲幅，與其當(dāng)天發(fā)布2013年業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2013年公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤1.03-1.10億元，2012年同期盈利2974萬，同比增長246%-270%有強(qiáng)大的正相關(guān)關(guān)系。

　　其次還有精誠銅業(yè)(002171,股吧)（002171.SZ）、江西銅業(yè)(600362,股吧)(600362.SH)、西部資源(600139.SH)、銅陵有色(000630,股吧)(000630.SZ)等個(gè)股也尾隨跟風(fēng)，當(dāng)天股價(jià)出現(xiàn)小幅度上漲。

　　實(shí)際上，跟風(fēng)股江西銅業(yè)自2013年至今整體股價(jià)走低，最低價(jià)出現(xiàn)在17日，跌至13.19元。該公司三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1319億元，同比增長25.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利24.7億元，同比下降34.9%。

　　因此，這一次短暫的微漲也只是顯得那么“曇花一現(xiàn)”。

　　基于對(duì)近幾年有色金屬板塊的表現(xiàn)，市場上的預(yù)期大都顯得乏力。“今年的情況一方面是新發(fā)布了一系列的落后產(chǎn)能整頓公文，限制產(chǎn)能，面臨的環(huán)保壓力大；另一方面是大家的心理估值降低了。”信達(dá)證券分析師吳漪向表示。

　　鋁

　　鋁的產(chǎn)能過剩屬于老生常談了。

　　從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)歷數(shù)月下滑之后，開始反彈；宏觀經(jīng)濟(jì)政策的短期作用開始體現(xiàn)，但經(jīng)濟(jì)回暖的基礎(chǔ)仍不牢固，全年投資增速預(yù)計(jì)依然會(huì)在一個(gè)較低的水平。同時(shí)，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能依然過剩，西部地區(qū)未來幾年的投產(chǎn)速度預(yù)計(jì)仍會(huì)保持在每年150-200萬噸，產(chǎn)能出清速度十分緩慢。

　　因此，從供需兩方面來看，鋁價(jià)依然會(huì)在行業(yè)成本線附近振蕩。2014年1月10日和13日，LME鋁價(jià)出現(xiàn)連續(xù)漲幅，但若從整體價(jià)位而言，2013年至今的鋁價(jià)仍處于中間水平。

　　在整體鋁價(jià)低迷的環(huán)境下，中國鋁業(yè)、云南鋁業(yè)和中孚實(shí)業(yè)(600595,股吧)成為13日成為漲幅排名前三的公司。其中，中國鋁業(yè)更是出現(xiàn)了9.71%的漲幅，成為有色金屬板塊三大領(lǐng)漲股之一。

　　但是和盛屯礦業(yè)的“主動(dòng)”領(lǐng)漲不一樣的是，中國鋁業(yè)屬于超跌反彈，漲勢由整個(gè)有色金屬板塊帶動(dòng)，屬于“被動(dòng)”領(lǐng)漲。即使這樣，一時(shí)的領(lǐng)漲也沒能“力挽頹勢”。

　　該公司于10月30日晚公布2013年度三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1220.6億元，同比增長12.16%，歸屬上市公司凈利潤-18.46億元，相比去年同期，公司減虧24.9億元。但剔除非經(jīng)常性項(xiàng)目之后，公司虧損達(dá)48.9億元，較去年同期有所擴(kuò)大，其中三季度單季虧損12.22億元，環(huán)比下滑。

　　1月13日，世界最大礦產(chǎn)資源供應(yīng)國印尼宣布禁止一切品種原礦的出口，目的是進(jìn)一步加強(qiáng)其國內(nèi)冶煉工業(yè)的發(fā)展。而印尼此前為我國主要的鋁土礦進(jìn)口國，在世界鋁土礦供應(yīng)上也占據(jù)一定的份額。該禁令的頒發(fā)直接導(dǎo)致鋁土礦供給減少，推高了鋁土礦價(jià)格的進(jìn)一步上升，增加企業(yè)原料成本。

　　這無疑給鋁業(yè)“雪上加霜”。

　　黃金

　　在有色金屬板塊中，對(duì)其13日的漲幅反應(yīng)而言，黃金也只是稍微有些影響，程度不大。

　　在整個(gè)板塊中，市值排名前十的有3家公司主營業(yè)務(wù)為黃金，包括紫金礦業(yè)(601899,股吧)、中金黃金(600489,股吧)和山東黃金(600547,股吧)。但是據(jù)理財(cái)周報(bào)重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)顯示，這三家公司在2013年12月至2014年1月14日的漲跌幅均為負(fù)數(shù)。

　　Comex黃金價(jià)格13日當(dāng)天指數(shù)輕微上漲，而在國內(nèi)個(gè)股如紫金礦業(yè)也受到影響，出現(xiàn)1.81%微小漲幅。

　　不過整體而言，相對(duì)銅和鋁會(huì)受到有色金屬板塊指數(shù)影響而言，黃金的價(jià)格形成機(jī)制更為錯(cuò)綜復(fù)雜。受到有色金屬板塊走勢影響不大，主要是受到comex黃金價(jià)格走低的原因。

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