近期明顯多頭力量較強，做空動力不充足。預計未來兩周將會形成震蕩走勢，建議投資者可繼續(xù)持有前兩周以來的多單，但可在貴金屬繼續(xù)上行時進行減倉操作，因上方壓力比較明顯。

　　中國工商銀行(601398,股吧)貴金屬業(yè)務部交易員 劉瀟

　　貴金屬價格在最近三周以來持續(xù)反彈，目前已經(jīng)自低點1182美元/盎司反彈超過60美元/盎司。之前美國勞工部公布的2013年12月非農(nóng)數(shù)據(jù)令市場大跌眼鏡，12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)7.4萬人，預期為19.7萬人，前值20.3萬人，而失業(yè)率則大幅下降至6.7%。數(shù)據(jù)公布前的幾分鐘內，國際黃金現(xiàn)貨價格曾一度下跌8美元，但在數(shù)據(jù)公布后迅速反彈并刷新了當日新高，最終于美國時間當晚收于1248美元/盎司附近。美元指數(shù)在數(shù)據(jù)發(fā)布后迅速下跌，從81點之上一路下跌至最低80.533，美國10年期國債收益率在該數(shù)據(jù)發(fā)布后也跌破3%，至半個月來的低點。

　　圖1：自2013年以來美國就業(yè)市場表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，工商銀行貴金屬業(yè)務部

　　回到消息面，在過去的半個月中，美國各方面經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)利好，ADP數(shù)據(jù)，ISM非制造業(yè)指數(shù)，非農(nóng)數(shù)據(jù)等的強勁表現(xiàn)都表現(xiàn)出美國經(jīng)濟明顯的好轉和持續(xù)的復蘇，美聯(lián)儲宣布縮減QE正式開始，因此市場對上周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)預期很高，但美國近期惡劣天氣盛行，加上年終用人需求冷淡等因素的影響，使得12月美國非農(nóng)就業(yè)人口僅增加7.4萬人，失業(yè)率雖降至6.7%，為2008年10月以來的最低值，但同時勞動參與率也創(chuàng)出了新低，該值降至62.8%，為1978年以來的最低，兩個數(shù)字同時下降，也就使得失業(yè)率上的優(yōu)秀數(shù)字難以令市場投資者信服，美元承壓下行，貴金屬價格繼續(xù)反彈。

　　圖2：金銀價格近期走勢

　　數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，工商銀行貴金屬業(yè)務部

　　但在交易所場內交易方面，近期以來市場的成交量和持倉都出現(xiàn)了顯著下降的態(tài)勢。根據(jù)近期CME公布的報告數(shù)據(jù)顯示，盡管年末多數(shù)交易商都會趕在新的一年來臨前調整頭寸，但2013年12月該交易所旗下貴金屬日均交易量環(huán)比卻大幅下降。數(shù)據(jù)顯示2013年12月CME掛牌貴金屬合約日均交易量為27.6萬合約，較11月的37.9萬手合約大幅下降，降幅達到27%。另外，該數(shù)值較2012年同期的28.4萬手合約也下降約3%，與此同時，2013年第四季度貴金屬日均交易量為31.7萬手合約，較2012年同期的32.4萬手合約下降2%左右。

　　基金多頭持倉增加 美元走勢仍不明朗

　　從基金的持倉狀況來看，最近兩周多頭在COMEX市場增倉動作明顯活躍，空單持有量有所減少，凈多持倉從半個月前的1.1萬手增加至目前的2.4萬手左右，COMEX黃金總庫存為7777822.55盎司，白銀總庫存為176502271.65盎司；CFTC于1月10日發(fā)布的報告顯示，截止至1月7日當周，投機者持有的黃金凈多頭增加6664手，凈多頭持有共計38887手，投機類與商業(yè)類市場參與者合計共持有多頭倉位344775手，空頭倉位347772手。

　　SPDR Gold Trust ETF持倉量截至北京時間1月10日持倉量仍未上至800噸，為793.12噸，創(chuàng)5年來新低，當周累計減少1.5噸。

　　外匯市場方面，歐元兌美元兩周中最高觸及1.38附近，后一路下跌至1.355附近，目前交易在1.36上方，頂部雙頭跡象仍未形成。英鎊兌美元亦略有回落，但上升形態(tài)仍有保持。

　　關注金價能否突破1260美元/盎司

　　綜上所述，國際貴金屬價格在連續(xù)三周上行后，當前交易于1250美元/盎司附近，多空交投激烈，近期明顯多頭力量較強，做空動力不充足。預計未來兩周將會形成震蕩走勢，建議投資者可繼續(xù)持有前兩周以來的多單，但可在貴金屬繼續(xù)上行時進行減倉操作，因上方壓力比較明顯。接下來投資者應重點關注美國通脹數(shù)據(jù)的好壞，畢竟在當前歐美經(jīng)濟面臨通縮的大背景下，通脹數(shù)據(jù)的偶爾抬頭可能重新引發(fā)多頭資金進入市場。

　　從技術層面來看，貴金屬目前正停留在前段時間的交易密集區(qū)，是否形成突破仍是投資者最為關注的問題，在此位置上震蕩多日也極為可能。如果金價承壓下行，則應注意1225美元/盎司點位附近是否再次形成支撐；白銀應關注20.4美元/盎司是否能夠站穩(wěn)，下方關注19.5美元/盎司。