自2014年首個交易日至今，貴金屬市場整體陷入橫盤震蕩。這種多空力量相對平衡的格局，是各方互為掣肘的結(jié)果。然而，在美國2013年12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期的情況下，貴金屬并沒能借助非農(nóng)數(shù)據(jù)利好的東風(fēng)走出突破上漲行情。筆者認(rèn)為，這正是貴金屬依舊弱勢的表現(xiàn)。

　　本周美國商務(wù)部公布了2013年12月零售環(huán)比增速超預(yù)期，預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不錯。同樣，在此之前公布的12月政府預(yù)算盈余也創(chuàng)下了歷年12月的新高，這是美國政府財務(wù)狀況不斷改善的表現(xiàn)。世行在本周發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)前景報告》中，上調(diào)了對全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期。世行把全球經(jīng)濟(jì)上漲的主要動力歸結(jié)為高收入經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)回升。已經(jīng)保持了10個季度GDP增長的美國，是這一群體中的領(lǐng)軍人物。美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)已經(jīng)在公布的眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中得到印證。2014年，美聯(lián)儲將逐步撤回購債計劃，直到美國的貨幣政策回到正?；牡缆飞?。與此同時利率的上升會讓更多的貨幣流向美國。美元指數(shù)走強(qiáng)，會令目前已經(jīng)疲軟的貴金屬市場繼續(xù)承壓。

　　過去曾一度高調(diào)反對QE的兩位“鷹派”聯(lián)儲主席，費(fèi)城聯(lián)儲主席普羅索及達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費(fèi)舍爾今年將重新獲得投票權(quán)。本周二這兩位聯(lián)儲主席發(fā)表講話表示，美聯(lián)儲應(yīng)盡早退出QE。另一位偏于“鷹派”的重要人物是美國總統(tǒng)奧巴馬于近期提名的美聯(lián)儲副主席、曾擔(dān)任以色列央行行長的費(fèi)希爾。在他執(zhí)掌以色列央行期間，并沒有像其他央行一樣，實(shí)施過度寬松的貨幣政策，卻成功地應(yīng)對了當(dāng)時以色列國內(nèi)的高通脹及全球金融危機(jī)。美聯(lián)儲擁有投票權(quán)成員的轉(zhuǎn)變，將改變2013年美聯(lián)儲內(nèi)部“鴿”強(qiáng)“鷹”弱的勢力格局。今年，幾位“鷹派”聯(lián)儲主席重獲投票權(quán)，必將加快美聯(lián)儲縮減QE的步伐，從而令貴金屬市場面臨進(jìn)一步下挫的考驗(yàn)。

　　正如美聯(lián)儲官員們一直聲稱的那樣，溫和的通貨膨脹有助于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇通常在一定程度上會利多美元，從而利空貴金屬。但保持“溫和的通貨膨脹”并非一件易事。從目前的“低通脹”到“溫和通脹”，再到“高通脹”，在QE開始縮減的現(xiàn)狀下必然有一個較長的過渡期。只有當(dāng)通脹達(dá)到一定高度的時候，人們才會傾向于投資具有抗通脹屬性的貴金屬，從而使得貴金屬在某一點(diǎn)位獲得支撐。然而，相比于目前的低通脹而言， 高通脹的前景還遠(yuǎn)沒有顯現(xiàn)。因此，貴金屬在一段時期內(nèi)仍將表現(xiàn)為向下繼續(xù)尋找支撐。

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