6家鋼鐵行業(yè)央企上市公司破凈

　　加入回購恐“心有余而力不足”業(yè)內(nèi)人士稱 鋼企回購股份動力不足,可操作性不強

　　加入回購恐“心有余而力不足”

　　業(yè)內(nèi)人士稱 鋼企回購股份動力不足,可操作性不強

　　 王荊陽

　　近期，相關(guān)監(jiān)管層在召開的一次會議中表達了希望破凈大公司回購股份的建議，而此次被召集參加會議的上市公司主要為銀行及大型央企。

　　而昨日Wind公布的數(shù)據(jù)顯示，在上市央企中，每股股價低于凈資產(chǎn)的有47家，其中有6家央企是鋼鐵企業(yè)；在市凈率最低的十家央企中，鋼鐵企業(yè)也有3家上榜，分別是*ST鞍鋼、寶鋼股份(600019,股吧)和武鋼股份(600005,股吧)。數(shù)據(jù)顯示，*ST鞍鋼的市凈率昨日顯示為0.46，而寶鋼股份和武鋼股份的市凈率分別為0.57和0.57。

　　鋼鐵業(yè)央企掀回購潮存難度

　　關(guān)于鋼鐵業(yè)破凈央企是否有望響應(yīng)監(jiān)管層號召加入回購股票隊伍的問題，昨日，有業(yè)內(nèi)人士在接受《證券日報》采訪時表示，目前鋼鐵行業(yè)中寶鋼股份或是唯一有能力操作此事的上市央企。因為從目前鋼鐵行業(yè)格局來看，回購股份，也要有一定資本和前提，首先公司的資產(chǎn)本身情況需要比較優(yōu)良；其次公司也要有足夠的現(xiàn)金來進行回購；最后，上市公司的市凈率要足夠低方可。能夠滿足這些條件的上市鋼企數(shù)目并不多，“目前的鋼鐵央企只有寶鋼股份有這個能力，其他鋼企的可操作性都不太強。”

　　寶鋼股份昨日晚間發(fā)布的2013年度業(yè)績報告中顯示，受鋼材銷售價格微漲影響，寶鋼股份第四季度實現(xiàn)利潤總額14.5億元，環(huán)比三季度略有增長，增幅為4%。公司全年實現(xiàn)營業(yè)利潤76.9億元，增幅114.0%；實現(xiàn)合并利潤總額同比減少39.0%，期末資產(chǎn)負債率在50%以下，期末總資產(chǎn)較期初略有上升。

　　但值得一提的是，寶鋼股份早在2012年8月份就已經(jīng)啟動實施了一輪總額高達50億元的回購，整個回購計劃耗時8個月，在這期間，股價一度上漲了27.2%。但隨后，寶鋼股份股價再度走低，昨日，寶鋼股份收盤于3.79元/股，與2012年8月27日（啟動回購前一日）4.07元/股的股價相比還低了6%。

　　因此，寶鋼股份這一輪回購，從一定意義上來說可謂“打了水漂”。而在這一“前車之鑒”的影響下，接下來是否再接再厲繼續(xù)回購，估計寶鋼股份還得掂量一下。

　　鋼企增持積極性高于回購

　　另需注意的是，與以往不同，此次監(jiān)管層鼓勵央企通過發(fā)行債券、優(yōu)先股的方式籌措資金回購股份。特別是去年12月證監(jiān)會發(fā)布的《優(yōu)先股試點管理辦法（征求意見稿）》提出，允許上市公司發(fā)行優(yōu)先股募資進行二級市場回購。以減少注冊資本為目的回購普通股，可以以公開發(fā)行優(yōu)先股為支付手段，或者在回購方案實施完畢后，可以公開發(fā)行不超過回購減少資本總額的優(yōu)先股。

　　有分析人士指出，證監(jiān)會的這種制度安排十分契合國企的情況。上市國有企業(yè)中擁有大量國有非流通股，不能入市流通，推出優(yōu)先股可將存量國有股的一部分轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，一方面使上市公司融得資金用于回購股票，另一方面可使國有股適時退出，引入民營資本，激發(fā)企業(yè)活力。

　　那么，這些機制的安排是否能夠有效推動破凈鋼鐵央企啟動回購呢？有業(yè)內(nèi)相關(guān)人士在接受采訪時表示，這也僅在理論上可行，但是實際操作性卻并不高。

　　“理論上是可以的，但是為什么要這么干呢？”該業(yè)內(nèi)人士指出，回購股份對上市公司大股東并沒有什么好處，所以鋼鐵央企的自身動力是不足的。“公司如果在資金上完全沒什么壓力，做一點（回購）回饋小股東還挺好，如果有壓力就沒有這個必要，因為執(zhí)行可能有難度。”有業(yè)內(nèi)人士向透露。

　　在其看來，同樣是為了維護股價，相比回購，上市央企顯然更愿意增持。“增持，好歹還是股份集中到自己手里來了，回購，是直接注銷了。”一位業(yè)內(nèi)人士評價道。

　　這也已從上市鋼企相對積極的增持行動中可見一斑。數(shù)據(jù)顯示，2013年，包括寶鋼股、武鋼股份、*ST鞍鋼等在內(nèi)的7家上市鋼企的大股東或則高管層增持了公司股份。