新年伊始，受指數(shù)基金調(diào)倉(cāng)、實(shí)物消費(fèi)旺盛、市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫等利好因素影響，黃金價(jià)格迎來(lái)“開(kāi)門紅”，并走出一波反彈走勢(shì)。紐約黃金期價(jià)自1200美元/盎司附近反彈至1248美元/盎司，然而周一紐約黃金期價(jià)盤中下跌33美元至1213美元/盎司，但隨后又很快拉升至1240美元附近。盡管仍未走出美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的“陰霾”，但金價(jià)在逆境中逐漸恢復(fù)上行動(dòng)能。

　　關(guān)注重要事件密集關(guān)鍵周

　　美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向以及后續(xù)退出QE的節(jié)奏將是決定金價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)的核心因素。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始選擇收縮流動(dòng)性和去杠桿化后，也意味著全球金融資產(chǎn)在未來(lái)數(shù)年內(nèi)將進(jìn)行重估。盡管耶倫過(guò)去一直盡顯鴿派主張，但未來(lái)若鷹派能最終占據(jù)主導(dǎo)地位，那么美聯(lián)儲(chǔ)將加快退出QE的節(jié)奏。

　　本周市場(chǎng)將迎來(lái)重要事件密集的“關(guān)鍵周”。除歐洲央行和英國(guó)央行的利率決議外，美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要以及美國(guó)12月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)已于上個(gè)月開(kāi)啟了縮減QE的大門，而未來(lái)影響QE退出節(jié)奏快慢的核心因素仍是美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多半不佳，導(dǎo)致美股回落，黃金價(jià)格獲得支撐。不過(guò)，前兩次公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)均超預(yù)期，失業(yè)率也下降至7%。此次美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)意外強(qiáng)勁也并非沒(méi)有可能。

　　黃金實(shí)物買盤強(qiáng)勁

　　近期全球主要黃金市場(chǎng)實(shí)物消費(fèi)強(qiáng)勁，成為支撐黃金價(jià)格的重要因素。12月份美國(guó)鑄幣廠共銷售了5.6萬(wàn)盎司美國(guó)鷹派金幣，創(chuàng)2013年下半年以來(lái)的新高，主要是因?yàn)槲鞣绞フQ節(jié)來(lái)臨。而印度黃金進(jìn)口自去年6月份開(kāi)始出現(xiàn)明顯下滑，主要是由于印度政府采取了一系列措施限制該國(guó)黃金進(jìn)口量。不過(guò)，最近印度央行行長(zhǎng)表示將放寬一部分黃金進(jìn)口管制，這對(duì)國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的利好。預(yù)計(jì)短期內(nèi)全球黃金消費(fèi)仍將表現(xiàn)強(qiáng)勁。不過(guò)，需要注意的是，一般二季度是黃金消費(fèi)淡季，屆時(shí)黃金價(jià)格將缺少實(shí)物消費(fèi)層面的支撐。

　　機(jī)構(gòu)看多意愿增強(qiáng)

　　自去年11月底以來(lái)，CFTC黃金總持倉(cāng)連續(xù)減少，而凈多持倉(cāng)則逐步增加。截至12月31日，黃金凈多持倉(cāng)增至3.2萬(wàn)手，相比11月底的2.6萬(wàn)手增加將近6千手。凈多頭增加主要是因?yàn)榉巧虡I(yè)多頭不斷增倉(cāng)，而非商業(yè)空頭逐漸減倉(cāng)。不過(guò)，目前凈多頭持倉(cāng)水平仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2013年的平均水平。而全球最大的黃金上市交易基金ETF――SPDR Gold Trust持倉(cāng)量自1月2日以來(lái)維持在794.62噸的水平不變?？傮w來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)黃金看多意愿增強(qiáng)的同時(shí)表現(xiàn)出相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　新年以來(lái)，黃金價(jià)格反彈主要是在美股回調(diào)的背景下資金暫時(shí)進(jìn)入黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)所推動(dòng)的。金價(jià)在反彈過(guò)程中亦出現(xiàn)暴漲暴跌行情，反映出目前黃金價(jià)格上漲的基礎(chǔ)還不牢固。盡管本周有美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要和美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)來(lái)襲，但美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)。中長(zhǎng)線來(lái)看，美元波段性走強(qiáng)將成為黃金面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。

　　綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短線金價(jià)將延續(xù)弱勢(shì)反彈，上方將測(cè)試1250美元/盎司的阻力。考慮到目前金價(jià)走勢(shì)仍處于下降通道當(dāng)中，預(yù)計(jì)1月底前難以有效突破1280美元/盎司一線?？傮w來(lái)看，金價(jià)反彈空間有限，中線仍存在回落風(fēng)險(xiǎn)。