在經(jīng)歷了去年11月至12月的一波漲勢之后，螺紋鋼開始下跌。縱觀螺紋鋼上市以來，在臨近農(nóng)歷新年前兩個月的下跌走勢，只有2010年1月呈現(xiàn)整體下跌趨勢。通過比較分析，2010年1月鋼價下跌主要是因為鋼廠提價導(dǎo)致冬儲不力和對需求的放緩預(yù)期，而今年則更多是因為資金問題和現(xiàn)貨價格下跌。

　　首先，對期價影響最大的是鋼廠下調(diào)出廠價。11月中旬開始，環(huán)保和減少產(chǎn)能政策導(dǎo)致鋼材產(chǎn)量下降，南方和華東地區(qū)出貨較好引發(fā)“北材南運”，并直接導(dǎo)致12月中旬后現(xiàn)貨補跌。自2013年12月中旬開始，華東各地鋼廠開始下調(diào)鋼材出廠價格，至12月末，全國多地鋼廠都開始下調(diào)1月份鋼材價格，并且下調(diào)風(fēng)波一直持續(xù)至1月初。此次鋼廠的行動主要是由年末信貸資金緊張、鋼材高庫存以及淡季訂單減少三個主要因素決定，同時，鐵礦和焦炭、焦煤成本價格下降也為鋼廠提供了降價的可能性?，F(xiàn)貨市場，因為近年來鋼價陰跌不止，小型鋼貿(mào)商紛紛轉(zhuǎn)向離開鋼材市場，大型鋼貿(mào)商則普遍采取了低價清庫的策略，大部分庫存轉(zhuǎn)向鋼廠。即使因環(huán)保等因素導(dǎo)致鋼廠連續(xù)兩個月減產(chǎn)，但是庫存仍然繼續(xù)增長。年末鋼鐵行業(yè)資金面非常緊張，伴隨著高庫存，降價出貨成了鋼廠唯一的選擇。

　　其次，今年的冬儲時間較往年有所放緩。截至1月3日，全國螺紋鋼庫存為537.73萬噸，同比去年下降7.52%。今年的冬儲熱情有所下降。2006年至2008年，因為當(dāng)時鋼鐵產(chǎn)能相對有限，加之房地產(chǎn)市場快速發(fā)展，每年都會呈現(xiàn)春節(jié)前鋼材價格相對較低，而每年三四月由于需求啟動，鋼價快速上漲，通過冬儲，鋼貿(mào)商可以獲得很高的利潤。通過筆者近期的實地調(diào)研，鋼貿(mào)商普遍反映，冬儲仍然會繼續(xù)，但是量肯定不會大。

　　綜觀2014年，螺紋鋼下游房地產(chǎn)總投資預(yù)估同比增速達(dá)到16%，而2013年房地產(chǎn)總投資同比增速為17%，預(yù)計螺紋鋼下游市場仍然會有較好的表現(xiàn)。產(chǎn)能方面，如果按照國務(wù)院頒布的《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》的計劃來實現(xiàn)，2014年將新增產(chǎn)能2700萬噸，相較2012年和2013年新增產(chǎn)能將大幅下降，對于鋼價的壓制將有所放緩。目前，全國粗鋼產(chǎn)量自2013年11月中旬下降以來一直維持在低位。整體上，鋼材市場仍處于去庫存階段。今年5月份以前，基本面將支撐鋼材價格。而成本端鐵礦石因供過于求導(dǎo)致的價格下跌或在下半年開始逐步顯現(xiàn)。

　　如果春節(jié)前國內(nèi)冬儲熱情仍然維持目前狀況或者稍有改善，那么在需求的帶動下，鋼價“金三銀四”的上漲行情可期。如果因為鋼廠下調(diào)價格引發(fā)鋼貿(mào)商冬儲行為逐步展開，那么鋼價可能在近期反轉(zhuǎn)向上，投資者可逐步低位輕倉長線做多。

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