[轉(zhuǎn)] 美歐基金定2014年“謹(jǐn)慎看多”基調(diào)
歲末年關(guān)，歐美各基金巨頭紛紛發(fā)布2014年投資策略，貝萊德集團(tuán)、寶盛基金和景順基金等歐美基金巨頭均表示，“謹(jǐn)慎看多”是明年美歐股市投資的主要基調(diào)。
在美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策的背景之下，指數(shù)基金表現(xiàn)或?qū)⑦d色于積極管理型基金，因新的一年個(gè)股表現(xiàn)差異和板塊輪換行情將明顯，部分行業(yè)如電商、消費(fèi)與能源股或有不賴表現(xiàn)。
美聯(lián)儲(chǔ)退出為主要風(fēng)險(xiǎn)
貝萊德投資研究院（BII）在最新投資展望年報(bào)中表示，盡管低息環(huán)境導(dǎo)致的全球流動(dòng)性泛濫狀況將在2014年有所收斂，但包括股票和公司債券等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格仍有望進(jìn)一步走高。
作為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，貝萊德認(rèn)為2014年的基準(zhǔn)投資情境是“謹(jǐn)慎看多”，即經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，同時(shí)貨幣政策環(huán)境保持較寬松，這一情形的發(fā)生概率為55%。主要風(fēng)險(xiǎn)因素有美聯(lián)儲(chǔ)縮減量化寬松政策規(guī)模、歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇疲軟、日本經(jīng)濟(jì)新政效果不佳等。
基金巨頭美國鋒裕投資公司也在最新年度展望報(bào)告中表示，在2014年，保持對(duì)除美股之外的全球股市“增持”的投資推薦評(píng)級(jí)。該公司首席投資官喬爾丹諾·隆巴爾多表示，看多但同時(shí)保持謹(jǐn)慎是該公司在新一年的主要投資基調(diào)。他說：“看多主要是因?yàn)槌瑢捤傻氖袌?chǎng)流動(dòng)性仍將保持一段時(shí)間，但寬松貨幣政策的實(shí)際效果已是強(qiáng)弩之末，未來還需看大經(jīng)濟(jì)體的實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況?！?/p>
景順有限公司基金經(jīng)理約翰·斯托普福德認(rèn)為，目前美元匯率仍處在較低水平，因貨幣政策環(huán)境仍很寬松，展望明年，美元匯率大幅上升雖不是大概率事件，但起碼不會(huì)進(jìn)一步走弱，建議投資者適當(dāng)增持美元。另外，景順首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·格林伍德認(rèn)為，自2013年５月份美聯(lián)儲(chǔ)主席首次暗示退出量寬，新興市場(chǎng)便開始出現(xiàn)規(guī)模較大且急劇的資金回撤，但他認(rèn)為這種資金回撤在2014年乃至往后還會(huì)繼續(xù)上演，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)真正加息的時(shí)候。他認(rèn)為，自金融危機(jī)以來，新興經(jīng)濟(jì)體錯(cuò)過了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的好時(shí)機(jī)，導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)增長仍大幅依賴對(duì)發(fā)達(dá)國家的出口和后者資金流。瑞士寶盛基金研究所也表示，明年新興市場(chǎng)的貨幣危機(jī)仍將較為突出，特別是對(duì)于那些經(jīng)常賬戶出現(xiàn)巨額赤字的國家來說更是如此。其認(rèn)為俄羅斯盧布、印尼盾、土耳其里拉和巴西雷亞爾等貨幣匯價(jià)均面臨較大回調(diào)壓力。
歐股有望繼續(xù)上攻
在地區(qū)或國別投資方面，多數(shù)基金公司認(rèn)為歐洲股市和日本股市2014年走勢(shì)將強(qiáng)于美國股市。
鋒裕投資認(rèn)為，自2013年夏天以來，因歐洲經(jīng)濟(jì)終于盼來難得的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致此前估值偏低的歐洲股市開始吸引大量資金流入，歐股估值得到合理修復(fù)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)目前退出在即，但歐股整體較低的估值水平和逐漸修復(fù)的盈利增長能力仍將吸引資金留駐。
寶盛基金認(rèn)為，2014年股市表現(xiàn)整體而言仍將好于債券市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)，上市公司盈利增速將進(jìn)一步復(fù)蘇。而從地區(qū)方面看，西歐發(fā)達(dá)國家股市的投資機(jī)會(huì)或是最好的，其次為東歐股市和部分日本股票。但該基金認(rèn)為，投資者仍需提前留意或關(guān)注投資主題的變化。寶盛基金預(yù)計(jì)，2014年歐元區(qū)斯托克斯50指數(shù)有望上升至3450點(diǎn)；日本股市日經(jīng)225指數(shù)有望上攻17000點(diǎn)。
景順基金也認(rèn)為，2013年歐股的大幅上漲主要表現(xiàn)為估值的修復(fù)，但目前其整體估值仍然較低，該機(jī)構(gòu)對(duì)歐股整體持“增持”觀點(diǎn)。景順基金還強(qiáng)調(diào)，在關(guān)注歐股時(shí)，應(yīng)先把歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的宏觀因素放一邊，盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景疲軟，但許多歐洲上市公司的海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，且公司運(yùn)營效率有明顯提高。
貝萊德也對(duì)歐洲股市持“增持”投資推薦觀點(diǎn)。其表示：“我們對(duì)歐洲股市持‘謹(jǐn)慎看多’觀點(diǎn)，這主要是因?yàn)樵摰貐^(qū)股票估值水平相對(duì)于美國而言要低，但企業(yè)在2014年的總體盈利增速將達(dá)到8－10％。”不過，該機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)多數(shù)歐洲藍(lán)籌股業(yè)績受新興市場(chǎng)需求的影響較大，后者經(jīng)濟(jì)疲軟需求下滑將影響前者股價(jià)表現(xiàn)。
貝萊德認(rèn)為順周期性且資產(chǎn)負(fù)債狀況良好的個(gè)股回報(bào)率將領(lǐng)先于歐股，另外，成長性較好的個(gè)股也會(huì)在2014年有不賴表現(xiàn)。另外，該基金公司還認(rèn)為德國不動(dòng)產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)也有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，相關(guān)股票具有吸引力。
電商消費(fèi)與新能源股可期
寶盛基金認(rèn)為，2014年兼并與收購市場(chǎng)活躍程度將高于此前一年，特別是在通訊行業(yè)，部分并購案將產(chǎn)生很具吸引力的投資機(jī)會(huì)。寶盛還認(rèn)為，醫(yī)療保健板塊業(yè)績?cè)鲩L潛力仍較明顯。基金經(jīng)理克里斯蒂安·蓋提克表示，盡管該基金總體上并不看好新興市場(chǎng)資產(chǎn)，但是新興市場(chǎng)的醫(yī)保板塊仍有投資機(jī)會(huì)，特別是對(duì)于像中國這樣的人口結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重大變化的國家。
貝萊德也認(rèn)為，中國最新推出的改革措施將有助于亞洲股市實(shí)現(xiàn)為期多年的牛市行情，其青睞中國醫(yī)保、消費(fèi)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股票。若經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整好于預(yù)期，那么中國的汽車、基建和零售業(yè)也會(huì)有上佳表現(xiàn)。
從個(gè)股而言，寶盛基金認(rèn)為電子商務(wù)市場(chǎng)將繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢(shì)，電商巨頭將繼續(xù)鞏固自身優(yōu)勢(shì)，新興電商和相關(guān)行業(yè)如物流貨運(yùn)公司將持續(xù)受益。該基金對(duì)電商巨頭亞馬遜、物流公司中外運(yùn)敦豪和瑞士泛亞班拿以及廣告?zhèn)髅骄揞^ＷＰＰ給予“買入”投資推薦評(píng)級(jí)。
法國Ｎatixis環(huán)球資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，明年兩大投資熱點(diǎn)在于金融和能源效率行業(yè)。該公司Mirova方案首席投資管延斯·皮爾斯表示：“很明顯，目前政府在投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面資金短缺，而銀行能夠承擔(dān)重要角色。我們青睞那些融資途徑和渠道有可持續(xù)性特征的銀行?！倍茉葱市袠I(yè)則是指在節(jié)能、提高能源利用效率方面具有行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)。
皮爾斯還認(rèn)為，太陽能板塊在經(jīng)歷過去三年的疲軟表現(xiàn)后，目前價(jià)格已經(jīng)很具有吸引力，特別是太陽能面板生產(chǎn)商。
英國哈里斯合伙人基金公司表示，展望2014年投資策略，該公司將更側(cè)重于“由下而上”篩股策略，認(rèn)為新的一年是體現(xiàn)基金經(jīng)理選股能力的一年，而該公司較為青睞汽車行業(yè)，認(rèn)為目前汽車產(chǎn)商、經(jīng)銷商和相關(guān)企業(yè)的估值偏低。其他感興趣的行業(yè)還包括金融和科技股。
英國天利投資公司則認(rèn)為，2014年英國的商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)突出，因該國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長將進(jìn)一步推高商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)需求。美國方面，盡管2014年的美股走勢(shì)將難以在新的一年得到復(fù)制，但該國的銀行業(yè)、科技板塊和非必需消費(fèi)品板塊的投資回報(bào)仍然可期。
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