5年期國債期貨采取實(shí)物交割方式，交割國債為記賬式國債。

　　我國的記賬式國債集中存管在特定的機(jī)構(gòu)，并采取分級(jí)托管體制。財(cái)政部授權(quán)中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱中債登）承擔(dān)國債的總登記職責(zé)，授權(quán)各托管機(jī)構(gòu)分別承擔(dān)在特定市場(chǎng)交易國債的登記、托管職責(zé)。目前，銀行間債券市場(chǎng)的國債托管在中債登，交易所債券市場(chǎng)的國債托管在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱中證登），中證登又分為中證登上海分公司和深圳分公司。因此，國債期貨的交割實(shí)際上涉及三個(gè)場(chǎng)所，即中債登、中證登上海分公司和中證登深圳分公司。若交割匹配的買方和賣方不能在同一個(gè)市場(chǎng)有賬戶，則在國債期貨交割中可能存在無法跨市場(chǎng)過戶的問題。

　　為了解決國債跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)托管的問題，中國金融期貨交易所（以下簡稱中金所）在各托管機(jī)構(gòu)開立“國債期貨交收賬戶”， 不同市場(chǎng)買賣客戶間國債的跨市場(chǎng)過戶，通過中金所賬戶在不同托管 機(jī)構(gòu)之間的“跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)托管”來實(shí)現(xiàn)。具體操作為：在國債期貨交割中，要求賣方客戶先把用于交割的國債轉(zhuǎn)入中金所賬戶，在買方交付交割款后，再從中金所賬戶把交割的國債劃入買方客戶賬戶。同時(shí)，為提高交割效率，簡化交割流程，國債期貨交割要求在中證登開戶進(jìn)行交割的投資者須在上海和深圳都開戶，中金所將不必在中證登上海和深圳之間進(jìn)行轉(zhuǎn)托管。

　　根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》的規(guī)定，中金所為期貨交易提供集中履約擔(dān)保，并組織和監(jiān)督交割，因此，在各債券托管機(jī)構(gòu)開立“國債期貨交收賬戶”進(jìn)行國債期貨交割中券的集中交收，不僅可以解決以上跨市場(chǎng)過戶的問題，而且有利于交易所履行法定的職責(zé)。（顧益民）