國(guó)債期貨上個(gè)交易日總體來(lái)看表現(xiàn)較強(qiáng)，近月合約和次月合約沖高有所回落，回落幅度不是很大，兩個(gè)合約之間的價(jià)差也處于0.5元左右的水平，而次月和遠(yuǎn)月合約之間的價(jià)差由于流動(dòng)性問(wèn)題，處于較低的位置。

　　從流動(dòng)性上來(lái)看，李克強(qiáng)總理表示在2014年維持適度的流動(dòng)性水平，這似乎給了債券市場(chǎng)有一定的提振，未來(lái)流動(dòng)性預(yù)期不會(huì)非常緊張。銀行間市場(chǎng)總體表現(xiàn)較好，但交易所市場(chǎng)回購(gòu)利率上沖很快，快收盤時(shí)則出現(xiàn)了較快的下跌。也就是說(shuō)流動(dòng)性預(yù)期改善以及央行貨幣政策維持中性，但不會(huì)出現(xiàn)過(guò)于緊張的情況，這也是央行在回購(gòu)利率處于較高位置，可能影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況下的微調(diào)措施。

　　12月30日在本年度最后的兩個(gè)交易日，國(guó)家審計(jì)署公布了債務(wù)審計(jì)的情況，應(yīng)該是在預(yù)料之中，相對(duì)于普遍預(yù)期來(lái)講，仍然處于較好的水平，也就是總量上是可控的。再?gòu)膶徲?jì)結(jié)果的還債期限來(lái)看，似乎今年下半年的還債高峰已經(jīng)渡過(guò)，未來(lái)仍然在于如何監(jiān)管地方發(fā)債問(wèn)題，而不是無(wú)限制的軟約束。并且從地方政府承諾還款的資金來(lái)源來(lái)看，主要在于土地出讓金收入，大約占還款資金的37%，土地財(cái)政問(wèn)題仍然有待于改變。

　　交易策略上，地方債審計(jì)結(jié)果好于預(yù)期，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)處理措施，注意信用風(fēng)險(xiǎn)的釋放，做空國(guó)債期貨謹(jǐn)慎，仍然建議對(duì)沖操作為宜。

　　本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。