周五（12月20日），行情走勢回顧：周四國債低開低走，之后窄幅震蕩，午后略有回升，主力合約TF1403收于91.374，下跌0.10%，成交量繼續(xù)上行。央行公開市場操作：周四央行未進行公開市場操作，400億元6個月期國庫現金定存到期，銀行間回購利率和Shibor利率繼續(xù)大幅上揚，票據轉貼額176.73億元，比前一交易日下降55%。

　　宏觀基本面消息：（1）周四央行官方微博發(fā)布博文稱，近期已據市場流動性狀況通過短期流動性調節(jié)工具（SLO）向適度注入流動性，據消息人士透露，定向投放量達到2000億元。（2）中國銀行(601988,股吧)間市場交易系統12月19日將延遲半小時至17:00收市。同樣的舉動在今年6月份的“錢荒”事件中曾經上演。6月19日，中國銀行間債券市場收市時間就曾經延長過半個小時。

　　行情走勢預期：周四央行出乎意料連續(xù)第五周停止逆回購，雖然央行向部分國有大行、政策性銀行等實施了公開市場短期流動性調節(jié)工具（SLO）操作，定向注入了短期流動性，但SLO期限最長只有7天，仍然不足以補充銀行跨年資金，相反周四停止14天逆回購的政策指向繼續(xù)收緊貨幣政策，而且使用SLO和14天逆回購的區(qū)別在于14天逆回購提供跨年資金，SLO不行，利率市場對此反應激烈，再加上美聯儲12月18日宣布溫和縮減QE，短期看來雖然影響非常小，但仍然可能對市場造成心理壓力。由于財政存款仍然在持續(xù)投放，我們預計國債期貨價格最近仍然會保持震蕩走勢，但是財政存款投放情況似乎不如往年，國債期貨價格震蕩下行的概率有所提高，國債期貨價格震蕩中樞也有所下移。中長期下行走勢仍然不變，。

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