昨日凌晨，市場(chǎng)期盼了一年的QE縮減終于在FOMC年內(nèi)最后一次會(huì)議上兌現(xiàn)。本次會(huì)議宣布小規(guī)?？s減購(gòu)債，消息宣布至昨日21點(diǎn)30分，紐約金價(jià)累計(jì)下挫2.5%。美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策調(diào)整的不確定性暫時(shí)消除，黃金快速下跌后有望迎來(lái)反抽行情。

　　100億美元縮減規(guī)模非實(shí)質(zhì)性沖擊

　　本周，美聯(lián)儲(chǔ)迎來(lái)了年內(nèi)最后一次常規(guī)議息會(huì)議。從會(huì)議內(nèi)容和會(huì)后的講話看，本次政策調(diào)整的目的和動(dòng)作都是希望沖擊盡可能減小。

　　第一，QE開始縮減時(shí)點(diǎn)未明顯超出預(yù)期。12月開始，市場(chǎng)對(duì)于本月開始縮減購(gòu)債就有部分預(yù)期，認(rèn)為政策在本月會(huì)調(diào)整和不會(huì)調(diào)整的機(jī)構(gòu)及資金占比各半，多空力量相對(duì)呈勢(shì)均力敵狀態(tài)。

　　第二，縮減規(guī)模遠(yuǎn)低于市場(chǎng)早前預(yù)期。今年年初以來(lái)，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)宣布的縮減購(gòu)債規(guī)模應(yīng)該占QE3總規(guī)模的50%左右，而目前看，12%的首次縮減比例，應(yīng)該是希望將沖擊盡量降低。

　　第三，本次政策調(diào)整既是對(duì)目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所取得進(jìn)展的肯定，同時(shí)也反映出對(duì)就業(yè)進(jìn)一步恢復(fù)和經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)所持的謹(jǐn)慎態(tài)度。7―10月，美國(guó)失業(yè)率維持在7.2%―7.3%。11月最新數(shù)據(jù)顯示，7%的目標(biāo)值首次達(dá)成，于是美聯(lián)儲(chǔ)立即將這樣的信息傳遞到政策調(diào)整上。不過(guò)，后續(xù)需要觀察失業(yè)率是否能持續(xù)在7%以內(nèi)超過(guò)3個(gè)月。

　　未來(lái)徹底退出寬松仍有懸念

　　多次量化寬松后，美國(guó)國(guó)債余額和結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化。債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，由于顯著增持中期國(guó)債，利息支出增加將持續(xù)給財(cái)政帶來(lái)壓力。因此，QE退出有其緊迫感，也具備必然性。對(duì)黃金而言，美聯(lián)儲(chǔ)收縮流動(dòng)性帶來(lái)的壓力，在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)存在。

　　綜上所述，本次會(huì)議給市場(chǎng)帶來(lái)的利空更多作用于超短線，快速下跌后黃金可能因不確定性暫時(shí)消除而出現(xiàn)反彈。中線看，除了美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)進(jìn)一步縮減QE，甚至最終徹底退出以外，美元指數(shù)偏強(qiáng)、投資需求不振等利空因素也給黃金施壓。

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