魏書光

　　在上周計(jì)劃對戰(zhàn)略小金屬銦鍺收儲后，又傳出國家儲備局明年收購30萬噸?和10萬噸左右的鎳。消息甫出，銅、鎳價格反應(yīng)平淡，市場焦點(diǎn)仍聚焦美聯(lián)儲量化寬松（QE）退出問題。

　　上周，國家儲備局被傳出向幾個小金屬廠商發(fā)出了邀請，打算分別以4430元/公斤和12090元/公斤的價格，購買100噸銦和30噸鍺。而昨天，又傳出國家儲備局正在制定2014年購買約30萬噸銅和10萬噸~15萬噸鎳的計(jì)劃。

　　“國儲局收儲的消息，今年已經(jīng)不是第一次了，早在今年6月初就曾傳出國儲局可能會尋求在未來幾個月收儲20萬噸至30萬噸銅。隨后市場并未隨之上漲，而是以今年最大月度跌幅結(jié)束6月。”北京中期期貨公司分析師田欣沅說。

　　顯然，由于國家儲備局一貫的保密風(fēng)格，外界很難得知其公開計(jì)劃。但外界分析人士普遍認(rèn)為國儲局收儲計(jì)劃對于銅價的提振作用不太明顯，市場的焦點(diǎn)更多聚焦在美聯(lián)儲議息會議， QE何時退出才是投資者關(guān)注的。

　　國儲局曾在2005年前后多次拍賣儲備銅，期待平抑銅價而彼時銅價從3000美元一路狂飆最高到8000美元上方，最終釀成“國儲銅事件”。但是，從當(dāng)年的國儲銅事件之后，國儲局的收儲定位明確轉(zhuǎn)向，即反周期調(diào)節(jié)大宗商品供應(yīng)量，給予銅工業(yè)企業(yè)一個合理信號，使得國民經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行中不受重大沖擊。最近一次國儲局收儲發(fā)生在銅價2009年上半年探底之時，收儲意圖主要側(cè)重于對于虧損幅度較大的國內(nèi)冶煉企業(yè)實(shí)施救助。

　　田欣沅認(rèn)為，國儲局最佳收儲時點(diǎn)會在2014年一季度。因?yàn)槊髂暌患径热蚬┬铇O其可能由目前的供給缺口轉(zhuǎn)為需求缺口，再加之明年一季度或之前美聯(lián)儲大概率會退出QE，這樣基本面和資金面上的利空會促使銅在明年一季度達(dá)到一個低點(diǎn)。至于收儲量，估計(jì)會因市場價位而有所不同。

　　根據(jù)傳聞稱，如果倫敦金屬交易所的銅價跌破6800美元/噸，國儲局將會開始買入。如果跌破6600美元/噸，則會大量購入。最終目的是為了在2015年末確保國內(nèi)銅儲備能達(dá)到200萬噸，現(xiàn)在大約在150萬噸至180萬噸。

　　田欣沅表示，雖然國儲局收儲偏好于從國內(nèi)廠商手中購買，但是進(jìn)出口數(shù)據(jù)仍會部分印證。從2009年的國儲局收儲銅來看，1~5月國內(nèi)銅進(jìn)口數(shù)據(jù)較2008年同期增長了53%，因此市場可以通過2014年銅進(jìn)口數(shù)據(jù)情況，來觀察明年一季度國儲局是否收儲。

　　田欣沅預(yù)計(jì)，國儲局銅的收儲量最多到30萬噸。因?yàn)槲磥韮赡?，國?nèi)銅的產(chǎn)能仍然處在一個高速增長的框架下，反周期調(diào)節(jié)并不支持國儲局收儲太多的銅。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，11月中國產(chǎn)精煉銅65.4萬噸，連續(xù)第三個月創(chuàng)紀(jì)錄。如果銅收儲量在30萬噸，則基本補(bǔ)上全球供需缺口，使得明年整體供需狀況由供過于求的預(yù)期轉(zhuǎn)為供需基本平衡，銅價將會在明年觸底后迎來一個較大幅度企穩(wěn)反彈，而反彈的幅度將會由屆時的收儲量決定。