2013年黃金市場一波三折。上周黃金市場雖然消息面清淡，但是價格再度經(jīng)歷了暴漲暴跌，金價上周二刷新三周以來的高點1267美元/盎司。

　　然而，多頭的喜悅并未延續(xù)多久。上周四向好的美國數(shù)據(jù)令市場預期美聯(lián)儲將很快削減QE，而美國兩年期預算協(xié)議在兩黨內(nèi)達成也減弱了市場的風險情緒，金價重新大幅回落。

　　盡管市場空頭情緒濃重，但金價依然蓄勢待發(fā)。

　　從美國經(jīng)濟來看，盡管近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)比較強勁，尤其是就業(yè)數(shù)據(jù)超出預期，但勞動參與率在同步降低。近期勞動參與率為62.8%，是1978年3月以來的最低水平，當前經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不支持12月美聯(lián)儲退出QE，美國經(jīng)濟仍然存在尾部風險。投資者將轉向投資黃金，近期價格將是低點，屆時金價反彈將至少持續(xù)數(shù)周。即便美聯(lián)儲如市場預期在12月縮減量化寬松規(guī)模，黃金抑或面臨利空出盡轉利多的可能。

　　從市場情緒來看，當一種市場情緒到達頂點的時候，往往意味著反轉，當前黃金凈多頭頭寸已降至7年來的最低水平，不少機構近期紛紛下調(diào)金價預估，這說明空方情緒已觸及峰值，所有空頭力量已經(jīng)全部釋放，這預示著未來做空力量后勁不足，金價可能展開一波中期反彈行情。

　　從新規(guī)則的制定看，上周通過的沃爾克規(guī)則將對黃金和白銀期貨產(chǎn)生深遠影響。Nichols表示：“過去幾年，黃金和白銀價格的波動有一半歸功于大投行自營行為。在過去一年中，當金價下跌時，他們賣出就加劇了下跌，這使得金價跌到了基本平衡水準以下。當金價開始上升時，關鍵節(jié)點的大規(guī)模購買會使看漲變得夸張，就像2011年金價升到1924美元/盎司時一樣。但隨著沃爾克規(guī)則發(fā)揮作用，黃金和白銀的基本面會顯得更為重要。”Nichols目前看漲金價。

　　從保值避險方面考慮，金銀仍有重要價值。此外，年底貴金屬進入季節(jié)性消費旺季，這對價格也會形成明顯支撐。

　　從技術上看，12月6日國際黃金的最低價為1210.1美元/盎司，接近前期的最低值1187.9美元/盎司，黃金短期雙底形態(tài)有望形成，操作上以謹慎低多為主。

　　綜上所述，隨著市場利空因素的最終出盡，黃金將“撥開云霧見月明”。筆者認為，無論美聯(lián)儲最終是否退出QE，黃金價格終將上漲。