上個(gè)交易日是國(guó)債期貨TF1312合約的最后交易日，從期現(xiàn)之間的收斂情況來(lái)看并不是非常好，存在較大的正基差，意味著多頭首席國(guó)泰君安存在較大的盈利。

　　從TF1403和Tf1406之間的價(jià)差來(lái)看，近期價(jià)差總起來(lái)看波動(dòng)較大，維持在0.4-0.5元之間的波動(dòng)，目前基差在0.38元的情況，粗略來(lái)看，融資成本大約在5.6%的情況，與資金利率的短端來(lái)看，處于較高的位置，有一定的套利空間，而資金利率的長(zhǎng)端來(lái)看，則處于較低的位置，短端資金利率已經(jīng)下降至5%以下的水平，而長(zhǎng)端的資金利率則維持在6%以上的水平，并且還有繼續(xù)上升的趨勢(shì)，受到貿(mào)易順差等因素的影響，實(shí)際資金狀況并不是非常差，這也給了債券市場(chǎng)有一定的提振，這也是近期國(guó)債期貨連續(xù)幾個(gè)交易日上升的主要原因。而從資金利率和實(shí)際的資金需求來(lái)看，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，預(yù)期資金需求仍然較大，長(zhǎng)端資金利率仍然維持在6%以上水平，預(yù)期國(guó)債期貨繼續(xù)走高幅度有限，前期高點(diǎn)92.8元以下水平。

　　交易策略上，考慮到實(shí)際資金仍偏寬松，而后市預(yù)期并不是很好，觀察5-7-10年期中債收益率曲線，期限利差為13:2的水平，整個(gè)收益率曲線仍然較為平坦，繼續(xù)維持中長(zhǎng)線偏空思維，收益率曲線對(duì)沖做空機(jī)會(huì)合適。

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