2013年?市呈震蕩下行之勢，因銅供應格局發(fā)生根本變化，由偏緊轉(zhuǎn)為過剩。展望后市，銅市供應過剩力度還將加大，預計2014年銅市走熊的節(jié)奏將會延續(xù)，價格重心還將下移。

　　銅市供應過剩加劇

　　今年以來，全球精銅產(chǎn)量大幅增長，主要得益于全球銅礦產(chǎn)能擴張以及產(chǎn)能利用率回升。而在礦山產(chǎn)能利用率上升的同時，礦山產(chǎn)能擴張也在2013年達到巔峰。2006-2008年銅價快速上揚，刺激了銅礦的勘探開發(fā)支出。經(jīng)過了六至七年的滯后效應，銅礦從2012年開始進入投產(chǎn)期，全球銅精礦供給快速增長，這一結(jié)果在2013年凸顯。

　　由于全球銅精礦供應上漲，銅精礦加工費持續(xù)高企，自今年7月以來亞洲銅精礦加工費已經(jīng)上漲至兩年以來最高水準，而這種情況在2014年還將延續(xù)。

　　高企的加工費刺激國內(nèi)銅冶煉企業(yè)保持較高的產(chǎn)能利用率甚至滿負荷運轉(zhuǎn)，令冶煉企業(yè)保持高開工率甚至滿負荷增長，令精銅產(chǎn)量持續(xù)增長。同時國內(nèi)冶煉產(chǎn)能也在不斷擴張，由于2011-2013年是中國新增冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)的高峰期，預計2013年全年國內(nèi)銅冶煉和精煉產(chǎn)能將分別達到559萬噸/年和976萬噸/年，比2012年末各增長20%和17%，2013-2015年中國已確定的銅冶煉新增產(chǎn)能達到215萬噸。

　　下游消費疲弱依舊

　　2014年國內(nèi)經(jīng)濟將以調(diào)整結(jié)構(gòu)、改善民生以及去過剩產(chǎn)能為主，對固定資產(chǎn)以及基礎建設投資將會放緩.在中國經(jīng)濟處于調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，弱化GDP總量增長的局勢下，基礎設施建設對于銅消費拉動將會持續(xù)下滑。

　　此外，電網(wǎng)建設的銅消費量占國內(nèi)銅總消費量的40%以上，從基本電網(wǎng)投資來看，2013年基本電網(wǎng)建設投資連續(xù)的增幅下滑。從電力電纜1-10月產(chǎn)量累計同比增幅僅為6.25%，大幅低于去年同期水平也可以看出，整體電網(wǎng)投資建設呈現(xiàn)下滑趨勢，未來電力消費對于拉動銅需求的力度正在下降。預計在固定資產(chǎn)投資降速以及信貸規(guī)模收窄的影響下，基本電網(wǎng)投資將繼續(xù)保持下降趨勢。

　　家電方面，此前國家對于家電行業(yè)的扶持政策包括幾次家電下鄉(xiāng)，透支了家電行業(yè)的消費能力。而今年以來家電行業(yè)的一波小幅增長主要由房地產(chǎn)市場帶動消費。進入三季度，除高溫天氣帶動的空調(diào)產(chǎn)量仍保持高速增長外，其他家電產(chǎn)量增長均呈現(xiàn)疲態(tài)。預計在未來房地產(chǎn)市場開工略顯疲態(tài)的情況下，家電市場增長還會進一步放緩。