近期，央行連續(xù)兩周凈投放資金，推動國債期貨持續(xù)弱勢反彈。11月29日，TF1403報收于92.558元，微漲0.01%。證監(jiān)會公布新股發(fā)行體制改革的意見，國務(wù)院公布開展優(yōu)先股試點的指導(dǎo)意見，股指下行壓力加大，或?qū)⒋碳鴤谪洔睾头磸?，TF1403短線將上攻93.000元大關(guān)。

　　央行連續(xù)兩周凈投放資金

　　上周，央行在公開市場上進行了510億元逆回購操作，最終實現(xiàn)資金凈投放170億元，連續(xù)兩周實現(xiàn)凈投放。央行凈投放資金，導(dǎo)致資金利率小幅下降，國債收益率也小幅回落。其中，5年期銀行間固定利率國債到期收益率從11月20日的4.5124%降至4.2162%，前者是近9年多來的高點。國債期貨可交割券130015價格也由11月20日的93.4023元反彈至11月29日的94.4663元，上漲1.0640元，漲幅為1.14%。

　　11月29日，國債各期限整體下行，5年期收益率下行7.1BP至4.2612%。央行凈投放資金，不但推動國債現(xiàn)貨收益率下行，也刺激國債期貨價格反彈。11月20日，國債期貨TF1403盤中創(chuàng)下上市以來新低91.260元后止跌反彈。11月29日，該合約盤中一度反彈至92.800元，報收于92.558元，期間累計反彈1.298元，漲幅為1.42%。

　　財政部將于12月6日招標發(fā)行240億元30年期固定利率附息債，即2013年記賬式附息（二十五期）國債。11月29日，銀行間30年期固定利率附息國債收益率為4.1944%。關(guān)注本期國債招標結(jié)果及其對于國債期貨的影響。此外，本周央行是否繼續(xù)逆回購操作也將直接影響國債期貨能否繼續(xù)弱勢反彈。

　　新股IPO重啟將刺激國債期貨反彈

　　11月30日，證監(jiān)會制定并發(fā)布了《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》。這是逐步推進股票發(fā)行由核準制向注冊制的重要步驟。證監(jiān)會表示，預(yù)計2014年1月，約有50家企業(yè)完成程序，并陸續(xù)上市。新股IPO重啟，短期將對股市形成一定沖擊，對國債現(xiàn)貨和國債期貨可能反而是利好，國債期貨短期內(nèi)有可能繼續(xù)溫和反彈。此外，11月30日國務(wù)院還公布了《關(guān)于開展優(yōu)先股試點的指導(dǎo)意見》，銀行、電力有可能成為首批試點的行業(yè)。如果銀行能夠發(fā)行優(yōu)先股，則可以解決部分商業(yè)銀行資本金不足，增加商業(yè)銀行的資金和流動性。商業(yè)銀行也將有部分富余資金增持國債，有助于國債現(xiàn)貨和國債期貨反彈。

　　11月制造業(yè)PMI持平于51.4%

　　2013年11月，中國制造業(yè)PMI為51.4%，與上月持平，為2012年5月以來的高點。PMI連續(xù)14個月位于臨界點以上，表明我國制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)中向好，對于國債期貨影響基本中性，輕微偏空。

　　技術(shù)分析顯示，國債期貨TF1403在11月29日反彈至0.618黃金分割位，即在92.558元附近，短線弱勢反彈態(tài)勢明顯。后市如能有效突破該阻力位，TF1304合約下一步將繼續(xù)上攻93.000和93.358元阻力。93.358元附近的反彈阻力較強，不易突破。

　　（作者單位：國泰君安期貨）