最近，COMEX白銀期貨12月合約一度反彈至20.33美元/盎司，但是很快又遇阻回落，重回20美元/盎司下方。美聯儲提前縮減QE預期，全球經濟增長放緩，白銀投資和避險需求減弱，基金增持白銀空單等因素壓制白銀價格，預計后市白銀價格將下探19美元/盎司大關。

　　美國經濟走勢強勁

　　近期，美國公布的非農就業(yè)、制造業(yè)、房地產數據均顯示，美國經濟復蘇勢頭強勁，市場對于美聯儲提前縮減QE的擔憂加重，白銀避險需求大減，銀價持續(xù)走低。美國商務部11月26日公布的數據顯示，美國10月營建許可月率增長6.2%，至103.4萬戶，創(chuàng)2008年6月以來的最高水平。同日，標準普爾公布的數據顯示，美國9月S&P/CS20座大城市房價指數年率上漲13.29%，前值修正為增長12.80%。盡管11月26日COMEX白銀期貨價格一度反彈至20.33美元/盎司附近，但是在美國公布了上述超預期利好數據后，銀價再度受挫，重新跌至20美元/盎司下方。

　　白銀投資受冷落

　　2013年，白銀投資降溫。今年以來，美國三大股指屢創(chuàng)新高，特別是道瓊斯工業(yè)指數已經第42次創(chuàng)出歷史新高，強烈的賺錢效應使得投資者愿意將更多的資金投向股市。此外，歐洲股市表現也不錯，德國DAX也在今年多次創(chuàng)出歷史新高。另外，美國房地產復蘇勢頭明顯，房地產投資升溫。從全球資產配置來說，投資者更愿意投資賺錢的歐美股市和美國地產，削減在黃金、白銀等大宗商品上的投資，導致今年以來金價和銀價持續(xù)走低。

　　具體來看，11月以來，基金增持白銀空單量明顯大于多單量，從而使得國際銀價加速下跌。其中，11月19日，基金增持白銀空單4211手，僅增持白銀多單1206手，凈多頭減少4005手，至10031手。此外，從10月底以來，最大的白銀ETF減持白銀持有量，增加白銀下行壓力。

　　從技術面看，10月底以來，COMEX白銀期貨持續(xù)下跌，目前跌至20美元/盎司下方，短線將下探19.15美元/盎司和19美元/盎司支撐，中線將下探18.22美元/盎司和18美元/盎司支撐，20.50美元/盎司將是短線較強的反彈阻力。

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