美聯(lián)儲維持寬松政策，伊朗問題緩和，使得黃金的避險功能大大削弱，金價大幅下挫。近幾日雖然黃金價格觸底后小幅反彈，但反彈之勢恐難以持續(xù)，后期總體走勢易跌難漲。

　　美聯(lián)儲維持寬松政策

　　美聯(lián)儲此前公布的10月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，該機構(gòu)已在對未來數(shù)月可能退出量化寬松政策作鋪墊。已經(jīng)基本確定擔(dān)任美聯(lián)儲下一任主席的耶倫上周在參議院舉行的提名聽證會上表示，當(dāng)前美國經(jīng)濟復(fù)蘇與強勁增長的理想狀態(tài)相比仍有距離，美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模的決定取決于經(jīng)濟表現(xiàn)，因此仍將繼續(xù)執(zhí)行高度寬松的貨幣政策。

　　美聯(lián)儲官員近期也曾表示，雖然失業(yè)率不高，但當(dāng)前的失業(yè)率低估了就業(yè)市場的疲軟程度，因為已經(jīng)有大量就業(yè)人員退出了就業(yè)大軍，參與勞動的人數(shù)大幅減少，因此可能需要把上調(diào)利率的失業(yè)率門檻從原先一直規(guī)定的6.5%下調(diào)至6%左右。

　　伊朗與美國緊張關(guān)系緩解

　　11月24日，伊朗總統(tǒng)魯哈尼時代第三輪伊核問題日內(nèi)瓦談判落下帷幕，會談取得重大突破，伊朗承諾在未來6個月內(nèi)將暫停生產(chǎn)20％濃度的濃縮鈾。美國表示將放寬對伊朗總價約70億美元的制裁措施，在6個月內(nèi)將不再對伊朗進行新的制裁。美國伊朗“破冰”，使黃金的避險功能進一步削弱。

　　黃金缺乏成本支撐

　　據(jù)美國經(jīng)紀(jì)商透露，黃金礦商不斷推行成本削減計劃已經(jīng)導(dǎo)致旗下許多礦山的現(xiàn)金成本低于國際現(xiàn)貨黃金的價格。高盛最新預(yù)計，在今年黃金大幅下跌近26%后，明年的金價將至少再下跌15%，直到跌至2010年早期水平（約為1057美元/盎司）。

　　巴克萊銀行（Barclays）近期表示，今年全球第三季度平均黃金生產(chǎn)現(xiàn)金成本有所下跌。其中，第三季度黃金現(xiàn)金成本較上一季度下降14%，較去年下降1%，至654美元/盎司。邊際現(xiàn)金成本較上一季度下跌8%，較去年下降6%，至1031美元/盎司。

　　現(xiàn)貨持有意愿減弱

　　黃金ETF持倉量近期持續(xù)下降，SPDR Gold Trust周一（11月25日）黃金持倉量約為848.91噸，較上一交易日減少3.30噸，為2008年年底以來的最低水平。美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新統(tǒng)計顯示，11月19日當(dāng)周黃金投機性凈多頭減少13232手，至48120手，顯示投機者對于黃金繼續(xù)看多的意愿有所減弱。同期對黃金的空頭投注增加16%，至8月6日以來的最高水平。

　　摩根大通表示，全球通脹程度放緩，使黃金的避險保值功能失去吸引力，那些因為通脹而購買黃金的投資者開始退出。國際貨幣基金組織（IMF）公布的數(shù)據(jù)顯示，全球最大的黃金儲備持有國之一――德國在10月減持黃金持有量3.421噸。整體來看，各國央行對黃金的采購興趣不足，市場投機者也對黃金的看法由多轉(zhuǎn)空。

　　技術(shù)上仍處下行通道

　　今年7月初以來，倫敦金已經(jīng)形成了一個較為完整的“頭肩頂”走勢，近期黃金價格已經(jīng)跌破頸線1270美元/盎司，目前仍處在下行通道中。從大范圍來看，后期下跌空間或?qū)⒅?180美元/盎司。短期來看，黃金在1237美元/盎司附近或有所支撐。操作上，建議維持中期偏空思路。

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