11月20日，國債期貨三個合約均呈探底反彈走勢，尾盤悉數(shù)收紅。市場人士表示，持倉情況顯示當(dāng)前投資者多空分歧加大，但考慮到債券市場短期內(nèi)積弱難返，國債期貨持續(xù)反彈的動力不足，更可能陷入震蕩走勢。

　　昨日主力合約TF1312收報(bào)91.09元，微漲0.07%；次季合約TF1403收于91.66元，漲0.21%；遠(yuǎn)季合約TF1406收于92.18元，漲0.20%。盤中，三個合約價格分別創(chuàng)下90.80元、91.26元、91.906元的歷史新低。三份合約共成交4640手，較前一交易日明顯放大，總持倉4498手，增倉355手。其中，TF1312成交3919手，持倉3088手，增倉142手。

　　昨日財(cái)政部續(xù)發(fā)行招標(biāo)10年期國債，中標(biāo)參考收益率4.7121%，再次刷新九年高點(diǎn)，但未超出市場預(yù)期，且認(rèn)購情況較前期新債發(fā)行略有起色。但現(xiàn)券市場信心極度缺乏，僅對新債利率走高做出反應(yīng)，成交國債中除CTD券13附息20收益率下跌近8BP外，其他中長期品種多數(shù)走高。不過，國債期貨市場顯然受到了新債招標(biāo)的提振，三個合約均招標(biāo)結(jié)果出爐后震蕩走高。

　　中金所盤后公布的TF1312合約持倉情況顯示，前20名多頭和空頭席位分別加倉178手和220手。市場人士表示，持倉情況顯示當(dāng)前市場上空頭思路仍占上風(fēng)，但多空雙方均連續(xù)六個交易日加倉，顯示市場觀點(diǎn)分歧加大。

　　分析人士指出，未來利率債供應(yīng)壓力趨于下降、約束非標(biāo)資產(chǎn)的“9號文”或?qū)⒊雠_并利好債券市場的消息，均給前期快速下跌的期債市場提供了超跌反彈的理由。不過，盡管限制非標(biāo)資產(chǎn)將對債市構(gòu)成一定支撐，但從長期來看，利率市場化將抬升利率中樞，債券市場總體格局依然偏空，因此即使期債市場出現(xiàn)超跌反彈行情，高度也會有限。（葛春暉）