羅文輝

　　2010年股指期貨及融資融券的推出，曾讓業(yè)內(nèi)人士集體歡呼我國“對沖元年”的到來。但受各種現(xiàn)有法律、制度約束，目前國內(nèi)對沖市場的規(guī)模仍極其有限。不過，在昨日新湖期貨與FOW（《期貨期權(quán)世界》）聯(lián)合主辦的“申城論劍――第五屆衍生品對沖套利論壇”上，新湖期貨董事長馬文勝堅信，期貨市場已經(jīng)成為對沖產(chǎn)品的主要載體和工具，今后我國對沖市場的發(fā)展空間將非常大。

　　馬文勝稱中國期貨市場的發(fā)展已為整個對沖市場打下了很好的基礎(chǔ)，這表現(xiàn)在五個方面。

　　第一，整個市場已形成了完備的運行體系。我國期貨市場的有些制度，如保證金的存管制度、結(jié)算制度、風控制度，從全球期貨市場運作的體系來看都具有一定的先進性。

　　第二，目前中國的期貨交易所產(chǎn)品豐富，市場的交易與持倉規(guī)模不斷上升。明年期貨上市品種將突破40個，期權(quán)的上市也將使對沖的手段、對沖的產(chǎn)品更加豐富。且各期貨交易所已相繼推出套利指令，明年還將會有更多的“連續(xù)交易”產(chǎn)品推出。而今后以交易所為核心的產(chǎn)品創(chuàng)新，還將會逐步過渡到以期貨公司和投資者為核心的產(chǎn)品創(chuàng)新上來。

　　第三，IT技術(shù)的進步。不僅期貨交易所正在規(guī)劃從毫秒級到微秒級的交易速度升級，而且今天看到的很多海外“黑匣子”技術(shù)，在中國市場的交易端、柜臺端上也已出現(xiàn)，且有的非常先進。

　　第四，投資者結(jié)構(gòu)的變化。這兩年專業(yè)化、機構(gòu)化的期貨投資者已擁有多樣性的產(chǎn)品發(fā)行平臺、如基金公司的專戶、證券公司一對多的平臺、期貨公司的一對一資管業(yè)務平臺。

　　第五，中國期貨公司實力的增強。160家期貨公司現(xiàn)在的凈資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)超過400億元，這已經(jīng)與過去不可同日而語。

　　不過，中國金融期貨交易所研發(fā)部總監(jiān)張曉剛在參加上述論壇時也指出，要更好地發(fā)揮對沖套利、對沖基金服務風險管理和財富管理需求的功能，不僅要正確處理好風險管理的本質(zhì)要求和套利交易業(yè)務方面的關(guān)系，而且要推動相關(guān)的立法研究，及探索適度監(jiān)管。最近發(fā)生的光大證券(601788,股吧)“8?16”事件，就給我們做量化投資、對沖套利敲響了警鐘。