10月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款由9月末的1263.62億元驟增至4416.02億元

　　 閆立良

　　“10月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款由9月末的1263.62億元驟增至4416.02億元，大大超出了市場(chǎng)預(yù)期?！币患覈?guó)有商業(yè)銀行的交易員認(rèn)為，熱錢的加速流入證實(shí)了穩(wěn)健的貨幣政策在執(zhí)行層面偏緊偏嚴(yán)的取向是有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)的。

　　央行官方網(wǎng)站日前更新的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表顯示：10月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為279595.96億元，較9月末的275179.54億元增加了4416.02億元。

　　金融機(jī)構(gòu)外匯占款一般被視作向市場(chǎng)提供流動(dòng)性的一個(gè)主要渠道，如果增加，則是向市場(chǎng)注入了流動(dòng)性，如果減少，則說明流動(dòng)性有所減少。

　　該表還顯示，9月末財(cái)政性存款為45248.9億元，較9月末的38965.12億元增加了6283.78億元。

　　財(cái)政性存款的增減主要受財(cái)政收入和支出影響，如果增加，銀行體系就會(huì)有相同規(guī)模的流動(dòng)性流出，如果減少，則將增加商業(yè)銀行的流動(dòng)性。

　　將10月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款和財(cái)政性存款的增加額進(jìn)行沖抵后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)月流動(dòng)性實(shí)際流出了1867.76億元。央行公布的10月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，當(dāng)月央行通過公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠897億元。這也就是說，10月份共有2764.76億元的流動(dòng)性被從市場(chǎng)上抽走。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，10月份流動(dòng)性的這種狀況直接推升了銀行市場(chǎng)間的資金價(jià)格。10月份，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為3.83%，分別比上月和去年同期高0.36個(gè)和0.96個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為3.86%，分別比上月和去年同期高0.37個(gè)和1.04個(gè)百分點(diǎn)。

　　上述國(guó)有商業(yè)銀行交易員判斷，在市場(chǎng)再度憂慮美聯(lián)儲(chǔ)退出QE之前，外匯都將呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)。今年最后兩個(gè)月的金融機(jī)構(gòu)外匯占款或許仍會(huì)出乎市場(chǎng)預(yù)料，在這種預(yù)期下，穩(wěn)健的貨幣政策在執(zhí)行層面將偏緊偏嚴(yán)。

　　央行新聞發(fā)言人9月份曾做出判斷，下階段銀行體系流動(dòng)性仍會(huì)繼續(xù)處于合理適度的水平。其做出這個(gè)判斷的基礎(chǔ)是出口形勢(shì)有所改善、貿(mào)易順差持續(xù)高位增長(zhǎng)、美聯(lián)儲(chǔ)延遲退出QE。受這些因素影響，外匯流入明顯增加，銀行體系流動(dòng)性增長(zhǎng)有所加快。

　　央行對(duì)于銀行體系流動(dòng)性的判斷非常準(zhǔn)確。業(yè)界專家認(rèn)為，上周央行將到期的3年期央票首度全額續(xù)作，當(dāng)周資金凈回籠增至150億元，且7天期逆回購利率高位持穩(wěn)，顯示央行控制流動(dòng)性總閥門同時(shí)，也意在推升資金價(jià)格中樞，促進(jìn)機(jī)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低杠桿。如果整體金融市場(chǎng)環(huán)境能相對(duì)穩(wěn)定，不排除逆回購后續(xù)會(huì)逐漸淡出視野。

　　央行貨幣政策委員會(huì)委員宋國(guó)青此前也稱，宏觀調(diào)控政策正在轉(zhuǎn)變?yōu)楦又行曰蛑行月跃o。

　　“雖然經(jīng)過今年以來的治理整頓后，金融機(jī)構(gòu)外匯占款更加真實(shí)的反映了外貿(mào)增減情況，但其中夾雜的熱錢仍難以根本肅清?！鄙鲜鰢?guó)有商業(yè)銀行交易員稱，受人民幣持續(xù)升值等因素影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)熱錢的吸引力現(xiàn)在是空前高漲，央行出于維護(hù)市場(chǎng)秩序和防范通脹壓力的考慮，未來將會(huì)把政策施力重點(diǎn)放在對(duì)熱錢的“圍剿”上。