國(guó)債期貨連跌6個(gè)交易日，且最近3個(gè)交易日跌幅呈明顯加大之勢(shì)。 吳比較/制圖

　　 魏書(shū)光

　　還有人覺(jué)得是“烏龍指”嗎？國(guó)債期貨TF1312合約昨日跌幅再度擴(kuò)大，并刷新低點(diǎn)。

　　臨近年底，流動(dòng)性從緊，借貸利率上升，使得國(guó)債價(jià)格進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)加大。當(dāng)天，10年期國(guó)債(130018)成交利率高達(dá)4.42%，直逼2008年8月4.57%的高點(diǎn)。而國(guó)內(nèi)利率互換合約（IRS）七天回購(gòu)浮動(dòng)端的固定利率盤(pán)中飆升到4.83%，逼近2007年6月最高點(diǎn)。

　　截至昨日收盤(pán)， 國(guó)債期貨主力合約TF1312下跌0.74%，最近6個(gè)交易日內(nèi)已累計(jì)下跌2.21%，而在最近的3個(gè)交易日內(nèi)，跌幅更是一日大過(guò)一日。11日當(dāng)天，國(guó)債TF1312報(bào)收于91.730點(diǎn)，跌幅0.74%，這是國(guó)債期貨連續(xù)三個(gè)交易日創(chuàng)下上市以來(lái)最大單日跌幅，國(guó)債期貨價(jià)格也不斷刷新上市以來(lái)的最低點(diǎn)。

　　在上周五，國(guó)債期貨TF1312合約早盤(pán)出現(xiàn)上線交易以來(lái)的首筆異常超低成交價(jià)，91.718點(diǎn)。當(dāng)日，面對(duì)異常的大幅下跌，一些市場(chǎng)人士仍然認(rèn)為，可能是“烏龍指”，也可能是大跌后機(jī)構(gòu)被迫止損所致。

　　但是到了昨天，國(guó)債期貨在上周五基礎(chǔ)上，跌幅明顯加大，而且連日下跌行情中，市場(chǎng)恐慌情緒因此進(jìn)一步增加，顯然已經(jīng)不是“烏龍指”能解釋。當(dāng)天開(kāi)盤(pán)后，國(guó)債期貨TF1312合約價(jià)格一路下滑，午盤(pán)跌幅擴(kuò)大，一度跌幅達(dá)到0.77%，超出上周五的最低點(diǎn)，最終報(bào)收于91.730點(diǎn)。

　　央行公開(kāi)市場(chǎng)持續(xù)未開(kāi)展逆回購(gòu)操作，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。顯然，數(shù)百億元的逆回購(gòu)已經(jīng)成為中國(guó)版量化寬松（QE），數(shù)量增減、節(jié)奏及是否進(jìn)行都牽動(dòng)著脆弱的貨幣市場(chǎng)神經(jīng)。

　　中國(guó)國(guó)際期貨(,)分析師汪誠(chéng)表示，市場(chǎng)正在密切關(guān)注今天央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的動(dòng)態(tài)以及周三7年期國(guó)債續(xù)發(fā)的情況，如果逆回購(gòu)得以重啟，發(fā)行情況良好，市場(chǎng)情緒或得以緩解，短期內(nèi)加速下跌趨勢(shì)或有所緩和甚至出現(xiàn)小幅反彈。但整體上看目前國(guó)債期貨仍處于空頭趨勢(shì)中，市場(chǎng)利率價(jià)格仍會(huì)居高難下，通脹將抬頭。

　　中信證券(600030,股吧)債券分析報(bào)告也認(rèn)為，央行維持貨幣政策中性偏緊的態(tài)度不變以及資金利率維持在中性偏高位置，使得市場(chǎng)情緒異常悲觀，加上一級(jí)供給對(duì)二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)形成壓力，導(dǎo)致名義利率大幅度上行，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期利率產(chǎn)品收益率仍將普遍大幅上揚(yáng)。

　　“人民幣利率的不斷走高會(huì)不會(huì)預(yù)示中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)始走向另一個(gè)場(chǎng)景：由匯率升值、低通脹、低利率、收益率平坦的舊場(chǎng)景到匯率疲弱、高通脹、高利率、收益率陡峭的新場(chǎng)景？人民幣利率市場(chǎng)不斷走高會(huì)不會(huì)是向這個(gè)新場(chǎng)景開(kāi)始的第一步？”微博網(wǎng)友“初九之九”如此感慨道。