繼螺紋鋼、焦炭、焦煤、鐵礦石期貨上市后，熱軋板卷、鐵合金期貨也在緊鑼密鼓地推進(jìn)之中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈金融化格局會逐漸形成。在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈套保體系日趨完善，鋼廠期貨操作策略也會日益豐富。

　　據(jù)期貨日報了解，鐵礦石期貨未上市前，國內(nèi)煤焦鋼價格走勢基本一致。然而，發(fā)現(xiàn)，自鐵礦石期貨上市后，該產(chǎn)業(yè)鏈商品價格走勢出現(xiàn)明顯分化。

　　“近期螺紋鋼期貨率先反彈，在此帶動下，鐵礦石也開始止跌回升。”一德期貨分析師韓業(yè)軍介紹，截至當(dāng)前，螺紋鋼主力RB1405合約價格較10月底反彈了100元/噸左右，鐵礦石主力1405合約價格也從上市以來的最低點913元/噸迅速拉升至957元/噸。而焦煤、焦炭期貨表現(xiàn)較為弱勢，不僅跌勢未改，而且不斷創(chuàng)出本輪下跌行情的新低。“近期行情的主導(dǎo)因素是環(huán)保題材。在"環(huán)保"重壓下，鋼廠產(chǎn)量有所下降，供應(yīng)壓力減輕，從而支撐鋼價反彈。”韓業(yè)軍表示，此外，行情走勢分化與套利資金介入也有一定關(guān)系。套利資金看重的是品種間強弱關(guān)系的演變，對于兩個品種價格或起到“助漲殺跌”或“止跌抑漲”的作用。

　　而隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈商品走勢階段性分化，煤焦鋼企業(yè)可以進(jìn)行哪些套利操作呢？尤其對鋼廠而言，有哪些交易策略可以選擇呢？

　　光大期貨分析師胡子奇告訴，鐵礦石期貨上市之初，鐵礦石與螺紋鋼期貨之間存在生產(chǎn)利潤的套利機會。由于鐵礦石期貨價格“近高遠(yuǎn)低”，而螺紋鋼期貨價格“近低遠(yuǎn)高”，遠(yuǎn)期礦鋼價差過大預(yù)示著超額利潤空間的存在。而我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，行業(yè)整體利潤率較低，甚至長時間虧損。“對于鋼廠來說，在礦鋼價差過大時，鋼廠通過"買礦石賣期螺"的套利能夠鎖定未來的生產(chǎn)利潤。”

　　在金信期貨分析師何新城看來，原料和產(chǎn)成品都已經(jīng)有相應(yīng)期貨品種，采購和銷售價格將逐步透明化，金融市場上的套利資金將逐步抹平鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈各品種間的不合理價差。同時，在鋼價與礦價出現(xiàn)大幅倒掛的時候，套利資金也將進(jìn)行反向操作，從而將價差拉回至合理區(qū)間。

　　就目前而言，隨著鐵礦石期貨價格走勢逐漸回歸理性，鐵礦石跟螺紋鋼之間的價差也趨于合理，這是不是意味著套利空間縮小了？“粗鋼產(chǎn)量下降、鐵礦供應(yīng)增長、國內(nèi)環(huán)保重壓等因素意味著短期鋼材基本面強于鐵礦石。但由于國內(nèi)礦山面臨季節(jié)性停產(chǎn)、外礦供應(yīng)集中度高、鋼廠冬儲等因素影響，后期鐵礦石將較螺紋鋼抗跌，"買螺紋鋼拋鐵礦石"的策略不一定優(yōu)于單邊做多螺紋鋼。”胡子奇表示。

　　“對于鋼鐵行業(yè)來說，轉(zhuǎn)型升級和節(jié)能環(huán)保仍將是未來行業(yè)發(fā)展的重點。”何新城表示，從金信原料成本估算體系來看，雖然螺紋鋼期貨近期出現(xiàn)了一定反彈，但目前螺紋鋼生產(chǎn)毛利仍然處于負(fù)值。在鋼廠生產(chǎn)沒有利潤，同時環(huán)保壓力增大的情況下，未來鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈商品價格走勢分化仍將持續(xù)，“買螺紋鋼拋焦煤焦炭”機會仍然會出現(xiàn)。“但跨品種套利也存在價差不收斂的情況，因此鋼廠參與須謹(jǐn)慎。”何新城說，隨著產(chǎn)業(yè)鏈上市品種增多，跨品種套利可操作性將逐步增強，鋼廠或?qū)⑦M(jìn)入一個全新的金融化時代。