自10月底的底部反彈后，本周滬鋼承壓明顯，同時期貨、現(xiàn)貨價格走勢分離。截至周四，上海三級螺紋鋼較前一周上漲80元/噸左右，但是滬鋼主力1405合約卻在攀升至3600元/噸后受到明顯壓力，上漲乏力。目前貿(mào)易商手中的螺紋鋼庫存不足，但終端采購穩(wěn)定，因此，現(xiàn)貨市場較為強(qiáng)勢。而由于政策不明，滬鋼持續(xù)承壓，滬鋼呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的價格走勢。

　　近期經(jīng)濟(jì)改革的信號越來越明顯，主要中央領(lǐng)導(dǎo)都在重要場合表達(dá)過現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)增長方式不可持續(xù)，急需變革的觀點(diǎn)。中央政府近期關(guān)于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的數(shù)次表態(tài)，暗示十八屆三中全會的政策重心將落在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上，直接刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資措施或有所減少，這將打壓市場信心，利空鋼價。不過，如果十八屆三中全會的確能頒布為市場認(rèn)可的調(diào)結(jié)構(gòu)政策，則鋼價會因?yàn)楦母锛罢呒t利的持續(xù)釋放而獲得宏觀支撐。

　　在國內(nèi)霧霾天氣的持續(xù)作用下，此輪淘汰落后產(chǎn)能的力度有目共睹。河北省工業(yè)和信息化廳數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，列入今年河北省工業(yè)淘汰落后產(chǎn)能工作計劃的鋼鐵企業(yè)相關(guān)設(shè)備已經(jīng)全部關(guān)停、拆除，總計鋼鐵產(chǎn)能達(dá)到了238萬噸，盡管相對于9.5億噸左右的產(chǎn)能而言是杯水車薪，但是決心可見一斑。短期來看，在生產(chǎn)建材具有成本優(yōu)勢的小型高爐逐步關(guān)停拆除的背景下，相等原料價格下螺紋鋼生產(chǎn)成本有所提高，給予鋼價一定成本支撐。前期利潤低迷，鋼價下滑，鋼廠減產(chǎn)動作明顯，11月鋼市供應(yīng)偏多情況將有所緩解。

　　根據(jù)百年建筑網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月份由于節(jié)假日因素的影響，全國各地的新開工項(xiàng)目減少，不過從施工來看，“鐵公基”項(xiàng)目仍然得到一定保障，利多鋼材消費(fèi)。今年1―3季度，鐵路投資僅完成計劃的56%，目前已經(jīng)落后計劃的鐵路投資將在后兩個月有所突破。房地產(chǎn)投資方面，在資金和土地雙重保障下，只要不出現(xiàn)更緊的調(diào)控，則地產(chǎn)投資將維持在20%左右的增速。固定資產(chǎn)投資年內(nèi)不會有太大的變化。宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，加上節(jié)假日因素，四季度的家電消費(fèi)和汽車消費(fèi)也將好轉(zhuǎn)，鋼材消費(fèi)整體將得到提升。

　　綜上所述，在目前供應(yīng)略減、下游采購相對流暢、貿(mào)易商補(bǔ)庫意愿好轉(zhuǎn)的背景下，螺紋鋼基本面供過于求的情況略有緩解。在目前原料價格漲幅明顯的背景下，只要政策釋放出利好，技術(shù)因素和基本面因素出現(xiàn)“共振”，資金將助推螺紋鋼轉(zhuǎn)向。建議投資者在3600―3650元/噸區(qū)間內(nèi)布局主力1405合約多單，3700元/噸上方可繼續(xù)加倉。