[轉(zhuǎn)] 民生銀行強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)小微企業(yè)扶持債 商業(yè)銀行首次主承銷(xiāo)
[ 一種模式由地方融資平臺(tái)發(fā)行債券，募資以委托貸款形式通過(guò)銀行發(fā)放給當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)；另一種模式由地方融資平臺(tái)提供擔(dān)保，中小微企業(yè)聯(lián)合起來(lái)，“統(tǒng)一冠名、分別負(fù)債、統(tǒng)一擔(dān)保、集合發(fā)行” ]
在社會(huì)融資體系中一直被邊緣化的小微企業(yè)，正在越來(lái)越受到監(jiān)管部門(mén)的關(guān)照。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者獲悉，繼證監(jiān)會(huì)今年6月閃電推出中小企業(yè)私募債券之后，國(guó)家發(fā)改委醞釀已久的“小微企業(yè)扶持債券”問(wèn)世在即。
兩種模式
本報(bào)記者從多個(gè)渠道了解到，這種新型的企業(yè)債又被稱(chēng)為“小微企業(yè)成長(zhǎng)保障債券”。目前大致存在兩種發(fā)行模式，第一種是由地方融資平臺(tái)發(fā)行債券，募集資金以委托貸款的形式，通過(guò)銀行發(fā)放給當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)。
某大型券商債券承銷(xiāo)部負(fù)責(zé)人向記者表示：“根據(jù)規(guī)定，企業(yè)債募集資金必須用于指定的項(xiàng)目，不能挪作他用。這種新型債券應(yīng)該是得到了發(fā)改委的力推，不然不可能突破這條限制。”
“債券發(fā)行人與募集資金使用人分離，這是前所未有的創(chuàng)舉，但是必須防范由此產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槭褂觅Y金的中小企業(yè)并不直接承擔(dān)償債責(zé)任。”多位債券市場(chǎng)人士告訴記者，“除此之外，在地方融資平臺(tái)普遍負(fù)債沉重的情況下，此舉或?qū)⒃黾悠鋬攤鶋毫?，加大流?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”
另一種模式類(lèi)似于中小企業(yè)集合債券的升級(jí)版，由地方融資平臺(tái)提供擔(dān)保，中小微企業(yè)聯(lián)合起來(lái)，采取“統(tǒng)一冠名、分別負(fù)債、統(tǒng)一擔(dān)保、集合發(fā)行”的方式，并且發(fā)行企業(yè)數(shù)與發(fā)行額較之前的中小企業(yè)集合債券更高。
在第二種集合發(fā)行模式下，小微扶持債一方面在發(fā)行企業(yè)數(shù)和發(fā)行金額上有望取得突破；另一方面，聯(lián)合發(fā)行人準(zhǔn)入門(mén)檻進(jìn)一步降低，將微型企業(yè)納入了進(jìn)來(lái)。
不僅如此，借鑒中小企業(yè)集合票據(jù)大力引入政府支持的做法，集合發(fā)行的小微扶持債引入了地方融資平臺(tái)作為擔(dān)保機(jī)構(gòu)，同時(shí)有望通過(guò)地方政府出資成立償債基金，起到風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用。
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