昨日，國債期貨主力合約TF1312在創(chuàng)出0.56%的單日最大跌幅的同時，還一舉刷新了歷史新低―92.818元，最終收盤于92.828元。

　　中金所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，昨日國債期貨3個合約持倉量升高至3867手，較前一個交易日大幅增加，雖然多空雙方主力都在加碼，但空方主力加倉數(shù)量為多方1.5倍。在“緊平衡”的貨幣政策下，空方明顯更具主動性。

　　放量跌破93元

　　沒有主力機構(gòu)參與的國債期貨，就像一個長不大的孩子，在風(fēng)雨中哆嗦前行。上市2個月來，TF1312合約在9月26日創(chuàng)出過94.614元的歷史高點，至那以后，其價格一路下跌。即便如此，國債期貨的下跌之路仍難言結(jié)束。

　　盤面顯示，TF1312、TF1403、TF1406這3個合約昨日均呈震蕩下跌，跌幅分別為0.56%、0.41%、0.37%，創(chuàng)出上市以來國債期貨最大單日跌幅，成交量分別達到4139手、152手、40手，均較前一個交易日大幅增加，最終TF1403、TF1406這兩個合約分別收于93.284元和93.61元，而主力合約TF1312合約則跌進了 “92時代”，收于92.828元，3個合約同時也均刷新了歷史最低點。

　　據(jù)中金所披露的數(shù)據(jù)顯示，昨日TF1312、TF1403、TF1406這3個合約持倉量分別為3275手、452手、140手，合計3867手，較前一個交易日大幅增加，而在11月5日，這個數(shù)字還只是3052手。

　　廣發(fā)期貨國債組研究員陳穎告訴《每日經(jīng)濟新聞(,)》，在11月5日，TF1312合約一度跌破了前期的低點，當(dāng)時多空雙方都很茫然，抄底的和做空的都不知道后面還有多少空間可供操作。而隨著市場進一步下跌，恐慌情緒逐漸籠罩整個市場，最終才導(dǎo)致昨日的放量大跌?！皬淖蛉辗帕康那闆r來看，應(yīng)該是空方主動加倉?！标惙f表示。

　　流動性之困

　　國債期貨市場的恐慌情緒因何而生？

　　陳穎告訴 《每日經(jīng)濟新聞》，實際上目前資金面沒那么緊張。市場出現(xiàn)恐慌情緒，一方面是受11月5日中國人民銀行發(fā)布的《三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》影響，另一方面則是本周和下周擬發(fā)行的利率債比較多，“貨幣政策報告貫穿了緊平衡的基調(diào)，這還在大家的預(yù)期內(nèi)，而本周和下周的利率債都比較多，這就相當(dāng)于IPO一樣，抽走了市場中的資金?！?/p>

　　“實際上昨日暫停逆回購在我們預(yù)期之中。”另一位長期跟蹤利率市場的業(yè)內(nèi)人士表示，從高層的動作來看就是先求穩(wěn)然后收緊，目前來看其實資金并不緊張，實際上周二的逆回購都有點超出預(yù)期了，由于本周六要公布宏觀數(shù)據(jù)，CPI最終數(shù)據(jù)可能表明物價壓力增大，而這可能也是為什么在貨幣政策報告中關(guān)注重點向控物價傾斜的原因，而抑制通脹就需要控制市場流動性。

　　另據(jù)陳穎介紹，今日結(jié)算開始，TF1312合約將會上調(diào)保證金比例，由之前的3%上調(diào)到4%。“提高保證金比例，意味著投資者要逐漸移倉，但從昨日收盤持倉來看，至少移倉還沒有大規(guī)模開始，這主要是因為TF1403、TF1406這兩個合約成交太不活躍?！?/p>