11月起，黃金迎來季節(jié)消費旺季，印度、歐美、中國等主要黃金消費市場依次迎來各自的傳統(tǒng)節(jié)日，潛在的市場消費需求對于金價起到重要的推動作用。根據(jù)統(tǒng)計，自1975年以來，現(xiàn)貨黃金在11月份的平均收益率為1.5%,近十年中這一數(shù)據(jù)為4.93%。

　　從歷史圖形上看，黃金經常在三季度出現(xiàn)階段性低點，自11月份開始反彈。截至10月份，現(xiàn)貨黃金報價為1322美元/盎司，與4月份出現(xiàn)黃金搶購時處于同一價格水平線上，這意味著對價格敏感的投資者極有可能在節(jié)日前重新入市。

　　削減QE的不確定性仍然是黃金價格上漲的最大阻力。最新的FOMC會議聲明，盡管美聯(lián)儲維持當前QE規(guī)模不變，但投資者并未得到預期的今年內維持現(xiàn)有規(guī)?；蛑辽倜髂?月份前QE規(guī)模不變等字樣，不確定性，加之年末流動性恐慌，無形中使黃金變成了特殊的風險資產。

　　美國政府關門對經濟影響也未像此前投行預測的那樣嚴重，投資者對10月份ADP數(shù)據(jù)利空視而不見，芝加哥制造業(yè)指數(shù)大幅攀升卻令當日金價下跌1.6%。然而，二級市場并未受到QE風波影響，美國、歐洲等地區(qū)股票市場接連創(chuàng)出新高。

　　歐元區(qū)10月年化通脹率將至0.7%，遠低于歐洲央行2%的目標，投資者普遍預期歐洲將進一步采取寬松政策，這并未對黃金產生積極的推動作用。以上現(xiàn)象表明，影響黃金走勢的因素并非完全是QE政策，全球通脹率持續(xù)走低才是問題的關鍵。

　　橫盤階段，貴金屬電子盤表現(xiàn)出罕見的“銀強金弱”現(xiàn)象，工業(yè)需求旺盛的鉑鈀金屬更逆勢走強，全球“弱復蘇，低通脹”的宏觀環(huán)境使工業(yè)屬性較強的品種最先受益。黃金則處處受到流動性、通脹等因素的掣肘。

　　春節(jié)期間，黃金消費主要來自珠寶首飾，上半年黃金消費則來自投資類金條、金幣等，二者在消費結構上略有不同。隨著中國7月份金融改革概念不斷推進，下半年網絡金融成為熱門話題。其間推出的各類理財品種短期收益率飆升，這可能對投資類實物金造成一定的影響。

　　總之，黃金銷售旺季行情或將啟動。兩節(jié)期間，金價的反彈可認為是對下降趨勢線的試探，以及空頭趨勢減速，只有當種種利空相繼落地后，才有助于形成黃金真正的底部。