近日，在美元回升的影響下倫鋁連續(xù)回落，滬鋁則依然維持強(qiáng)勢(shì)。9月中旬以來(lái)，華東地區(qū)鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)緊俏轉(zhuǎn)為升水，現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)期價(jià)逐步走強(qiáng),鋁價(jià)上漲符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　政策性利好逐漸明朗

　　國(guó)務(wù)院10月發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中全面清理整頓已建成的違規(guī)產(chǎn)能，加強(qiáng)規(guī)范和準(zhǔn)入管理，引導(dǎo)產(chǎn)能有序退出，推廣交通車(chē)輛輕量化用鋁材產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用等措施對(duì)化解產(chǎn)能構(gòu)成中長(zhǎng)期利好。不過(guò)，短期內(nèi)政策實(shí)質(zhì)性利好有限。

　　環(huán)保問(wèn)題日益受到重視，環(huán)保部與各地地方政府、央企等簽訂大氣污染防治目標(biāo)責(zé)任書(shū)，同時(shí)建立京津冀及其周邊地區(qū)大氣污染防治協(xié)作機(jī)制，項(xiàng)目審批應(yīng)通過(guò)環(huán)評(píng)。國(guó)家提倡提高可再生能源補(bǔ)貼，9月底發(fā)改委特急通知下調(diào)29省市火電上網(wǎng)電價(jià)，平均降幅為1.4分，而銷(xiāo)售電價(jià)并未調(diào)整。

　　產(chǎn)量維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

　　根據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，全球（除中國(guó)外）2013年9月原鋁產(chǎn)量較8月減少8.5萬(wàn)噸至199.9萬(wàn)噸，9月日均原鋁產(chǎn)量降至6.66萬(wàn)噸。中國(guó)近幾月鋁土礦進(jìn)口大幅增長(zhǎng)，2013年前9月鋁土礦累計(jì)進(jìn)口5349.75萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)75.8%。2013年下半年原鋁產(chǎn)量維持在185萬(wàn)噸高位，前9月原鋁累計(jì)產(chǎn)量為1621萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.74%。鋁材產(chǎn)量全年維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，前9月累計(jì)鋁材產(chǎn)量為2856.97萬(wàn)噸，同比增加25.1%。

　　美國(guó)鋁業(yè)近日重申2013年全球鋁業(yè)需求將增長(zhǎng)7%，提高中國(guó)鋁消費(fèi)增長(zhǎng)至12%。中央重申2015年前將實(shí)現(xiàn)3600套保障房目標(biāo)并促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，9月汽車(chē)市場(chǎng)呈現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的局面，家電市場(chǎng)國(guó)慶期間銷(xiāo)售好于預(yù)期。

　　冶煉方面，全球兩大鋁企俄鋁和美鋁延續(xù)減產(chǎn)和推遲產(chǎn)能投放措施，中鋁、中電投等鋁企也相繼減產(chǎn)挺價(jià)，同時(shí)中國(guó)西北地區(qū)鋁冶煉產(chǎn)能受環(huán)保、資金等因素影響投放力度也有所放緩。

　　滬鋁有望走出跨年度行情

　　近期，全球鋁格局隱現(xiàn)新變化，CME表示擬推出可交收的鋁金屬期貨合約，其對(duì)全球鋁市格局影響深遠(yuǎn)。市場(chǎng)要求LME提高透明度，而由于諸多細(xì)節(jié)需考慮，LME倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)則短期內(nèi)不會(huì)修改。11月下旬LME和托克共同在我國(guó)臺(tái)灣高雄設(shè)立含鋁、鋁合金的有色交割倉(cāng)庫(kù)。

　　當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響消退，后市需關(guān)注國(guó)家化解鋁產(chǎn)能措施的執(zhí)行情況和鋁企補(bǔ)庫(kù)情況。受年底電力投資增加，動(dòng)力煤冬儲(chǔ)等利好提振，我們對(duì)鋁市維持樂(lè)觀態(tài)度。隨著印尼原礦出口禁令政策的日趨臨近，滬鋁有望上破14600元/噸短暫壓力并走出跨年度上漲行情。

　?。ㄗ髡邌挝唬恒y河期貨）