朱寶琛

　　證監(jiān)會(huì)29日表示，國(guó)債期貨自2013年9月6日上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較好，基差較為穩(wěn)定，投資者參與理性，沒(méi)有出現(xiàn)炒新、爆炒等現(xiàn)象，市場(chǎng)功能初步顯現(xiàn)，參與機(jī)構(gòu)比較認(rèn)可，初步實(shí)現(xiàn)了“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的發(fā)展目標(biāo)。

　　當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)官方微博“證監(jiān)會(huì)發(fā)布”進(jìn)行第二次微訪談，就國(guó)債期貨相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了解答。對(duì)于“為什么近期國(guó)債期貨流動(dòng)性下降”的提問(wèn)，證監(jiān)會(huì)表示，國(guó)債期貨剛上市，市場(chǎng)的培育需要一個(gè)過(guò)程。近期國(guó)債期貨市場(chǎng)流動(dòng)性下降有其客觀性：銀行、保險(xiǎn)（放心保）等機(jī)構(gòu)投資者的參與需要一個(gè)過(guò)程；國(guó)債期貨專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)，個(gè)人投資者參與有限；市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，波動(dòng)性較小，投資收益率較其他品種低，對(duì)日內(nèi)交易者的吸引力較小。

　　訪談中，有投資者提出“國(guó)債期貨對(duì)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)及債券現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)有什么幫助”，對(duì)此，證監(jiān)會(huì)表示，目前，我國(guó)國(guó)債余額高達(dá)8萬(wàn)億元，利率每改變1個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)債市值將變化數(shù)千億元，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)需求較為迫切。國(guó)債期貨是全球使用最廣泛的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，能夠較好滿(mǎn)足各類(lèi)持債機(jī)構(gòu)的避險(xiǎn)需求，有效提高市場(chǎng)管理利率風(fēng)險(xiǎn)的能力和水平。

　　證監(jiān)會(huì)同時(shí)表示，國(guó)債期貨是國(guó)際上歷史悠久、運(yùn)作成熟使用廣泛的基礎(chǔ)金融衍生品和利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。從成熟市場(chǎng)的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上市國(guó)債期貨，有助于活躍債券現(xiàn)貨市場(chǎng)交易、促進(jìn)國(guó)債發(fā)行、完善基準(zhǔn)利率體系和推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

　　同時(shí)，由于國(guó)債期貨具有產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、報(bào)價(jià)連續(xù)、集中交易、公開(kāi)透明等特點(diǎn)，能夠準(zhǔn)確反映市場(chǎng)預(yù)期，形成全國(guó)性、市場(chǎng)化的利率參考定價(jià)，有助于構(gòu)建起一條市場(chǎng)公認(rèn)、期限完整的基準(zhǔn)收益率曲線，為現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)及交易提供參考。

　　為保證國(guó)債期貨風(fēng)險(xiǎn)可控，中金所以風(fēng)險(xiǎn)防范為(,)核心，構(gòu)建了一整套比較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，包括投資者適當(dāng)性制度、交易保證金、漲跌停板、持倉(cāng)限額、大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告、強(qiáng)行平倉(cāng)、強(qiáng)制減倉(cāng)等。

　　為滿(mǎn)足適格投資者參與國(guó)債期貨意愿，中金所根據(jù)《關(guān)于建立金融期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定》制定了具體的實(shí)施指引，并已經(jīng)針對(duì)個(gè)人投資者開(kāi)展了大量的市場(chǎng)培訓(xùn)活動(dòng)，引導(dǎo)其充分認(rèn)識(shí)國(guó)債期貨，理性參與。