[轉(zhuǎn)] 螺紋鋼尋底期待政策市

2013-10-29 22:53 來源: 期貨日?qǐng)?bào) 瀏覽:218 評(píng)論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  鋼價(jià)持續(xù)下滑,鋼廠利潤收窄,加上環(huán)保因素,10月以來鋼廠持續(xù)減產(chǎn)。鐵礦石短期供應(yīng)過剩或?qū)е碌V價(jià)下滑,從而打開鋼價(jià)進(jìn)一步下跌的空間。雖然房地產(chǎn)數(shù)據(jù)和固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,但是在產(chǎn)量產(chǎn)能雙重過剩情況下,若無明顯政策性利多因素,鋼價(jià)難有起色。短期來看,滬鋼仍將持續(xù)弱勢(shì)振蕩,即使出現(xiàn)小幅反彈,也難改整體下滑趨勢(shì)。建議投資者以逢高拋空為主,靜待政策走向。

  利潤下滑聯(lián)動(dòng)環(huán)保因素,鋼廠減產(chǎn)明顯

  根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù),10月上、中旬,預(yù)估全國日均粗鋼產(chǎn)量為212.8萬噸和212.68萬噸,旬環(huán)比降幅均超過2萬噸。10月以來鋼廠產(chǎn)量不斷回落是利潤下滑聯(lián)動(dòng)環(huán)保因素的結(jié)果。一方面,8月中旬以來,鋼價(jià)持續(xù)回落,礦價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺,鋼鐵行業(yè)在7、8月短暫獲利后再度虧損;另一方面,伴隨著中央對(duì)環(huán)境保護(hù)日益重視,煤焦鋼行業(yè)作為污染大戶也被提到關(guān)注日程,河北地區(qū)已經(jīng)因?yàn)槲廴驹蜿P(guān)閉了部分小型高爐,其他部分高爐也出現(xiàn)停產(chǎn)檢修情況。考慮到即將進(jìn)入鋼鐵行業(yè)消費(fèi)淡季,預(yù)計(jì)鋼廠會(huì)進(jìn)一步減產(chǎn),這將降低鐵礦石的需求。

  鐵礦石過剩,礦價(jià)動(dòng)搖打開鋼價(jià)下方空間

  10月25日當(dāng)周,國內(nèi)港口鐵礦石庫存攀升至8036萬噸。同期,國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存可用天數(shù)維持在28天的年內(nèi)均值,考慮到10月以來鋼廠不斷下降的產(chǎn)量,短期鐵礦石供應(yīng)相對(duì)過剩。唯一的不確定性因素仍在鋼廠短期原料補(bǔ)庫力度,不過,考慮到目前鋼廠的生產(chǎn)水平和原料庫存水平,以及港口鐵礦石中歸屬鋼廠直接采購的部分,預(yù)計(jì)鋼廠補(bǔ)庫情緒并不會(huì)太強(qiáng)。

  中期來看,前四大礦商的三家即力拓、必和必拓和FMG的數(shù)據(jù)顯示,第三季度三家礦山鐵礦石累計(jì)產(chǎn)量同比增速高達(dá)21%,大大超過1―9月世界粗鋼產(chǎn)量3%的增速,這進(jìn)一步增加了對(duì)鐵礦石供應(yīng)過剩的預(yù)期,從而壓制遠(yuǎn)期礦價(jià)和鋼價(jià)。參考目前SGX鐵礦石掉期的遠(yuǎn)期貼水狀況,礦價(jià)難言樂觀。

  需求較好難敵供應(yīng)充裕,政策為唯一可期待因素

  9月份國內(nèi)的固定資產(chǎn)投資和房屋投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,不過并未扭轉(zhuǎn)滬鋼的下跌趨勢(shì)。10月以來,考慮到北方天氣趨于寒冷,部分地區(qū)出現(xiàn)明顯大氣污染,預(yù)計(jì)投資數(shù)據(jù)將出現(xiàn)顯著回落,造成建材消費(fèi)下滑。雖然包括四川和浙江在內(nèi)的部分省份推出了地方版的投資計(jì)劃,涉及投資額度均超過萬億元,然而在地方債務(wù)問題尚未解決的情況下,市場(chǎng)對(duì)地方政府融資能力仍然存在擔(dān)憂情緒。目前市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍然在十八屆三中全會(huì)能否釋放出有效的改革措施及政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。不過,即使釋放有效的改革措施或政策,也難有直接促進(jìn)投資和增加需求的政策。涉及鋼鐵行業(yè)的政策更可能的方向是通過環(huán)保治理和提高效率等手段,優(yōu)化鋼材供需結(jié)構(gòu)。此外,鋼價(jià)也會(huì)因?yàn)楦母锛罢呒t利的持續(xù)釋放而獲得宏觀支撐。


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