[轉(zhuǎn)] 鐵礦石：從中國“小聲音”到中國“好聲音”

2013-10-28 08:10 來源： 中國證券報 瀏覽：360 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

“中國鐵礦石產(chǎn)業(yè)最大的悲哀就是‘大象踏著螞蟻的腳步在跳舞’，中國擁有數(shù)以千萬計的進(jìn)口需求卻沒有國際定價權(quán)。”上海鋼之家信息科技有限公司總經(jīng)理吳文章的話經(jīng)典概括了當(dāng)前中國鐵礦石產(chǎn)業(yè)定價權(quán)缺失的現(xiàn)狀和無奈。

10月中旬，中國證券報響應(yīng)大商所號召，深入長江三角洲7個縣市，縱橫2000多公里，相繼走訪了鋼之家、中天鋼鐵、南鋼集團(tuán)、馬鋼集團(tuán)以及龍橋礦業(yè)等企業(yè)，并與來自鐵礦石貿(mào)易商、海外礦山、船運(yùn)公司等企業(yè)的代表進(jìn)行了深入交流。

在調(diào)研中，受訪企業(yè)對大商所鐵礦石期貨表示了強(qiáng)烈的支持和濃厚的興趣。他們一致認(rèn)為，雖然鐵礦石期貨在短期內(nèi)難以撼動普氏指數(shù)在鐵礦石市場的話語權(quán)，但長期來看，上市這一品種是中國市場必須跨出的關(guān)鍵一步，是鐵礦石市場上中國聲音實現(xiàn)從無到有、從小到大的必要舉措。

三座礦山 壟斷鐵礦石定價

“目前公司乃至整個中國的鐵礦石定價主要參照國際上的普氏指數(shù)、各地區(qū)成交價以及鋼材指數(shù)，其中又以普氏指數(shù)為主，它是國內(nèi)外鐵礦石定價的主要依據(jù)，對國內(nèi)的趨勢指導(dǎo)意義還是較強(qiáng)的。”擁有鐵礦石礦山的安徽省廬江龍橋礦業(yè)有限公司負(fù)責(zé)人在說明公司如何定價時坦言。

調(diào)研中，有受訪企業(yè)表示，他們采購的長協(xié)鐵礦石，澳礦以船運(yùn)到岸時當(dāng)月的普氏指數(shù)平均價來計價，比如10月19日到岸的船貨，其價格為10月1日至19日普氏鐵礦石指數(shù)的平均價。

據(jù)永安期貨分析師張麗麗介紹，鐵礦石貿(mào)易體系中存在兩種定價模式：長協(xié)體系和現(xiàn)貨體系。其中，現(xiàn)貨體系是依據(jù)普氏鐵礦石指數(shù)來定價的，長協(xié)體系定價模式則淵源頗深，也是困擾鋼企并影響其利潤的主要因素。2010年3月，巴西淡水河谷（Vale）率先實行季度定價，之后澳大利亞力拓（Rio Tinto）和必和必拓（BHP Billiton）與多數(shù)亞洲客戶以到岸價基礎(chǔ)達(dá)成協(xié)議，季度定價機(jī)制取代了運(yùn)行30年的年度定價機(jī)制。同時，定價基準(zhǔn)由離岸價轉(zhuǎn)為到岸價，指數(shù)定價模式隨之產(chǎn)生。僅僅運(yùn)行兩個季度后，2011年初，必和必拓開始推行月度定價，力拓也放棄了季度定價，轉(zhuǎn)向按季度、月度甚至每天定價的靈活定價策略，這也就是目前運(yùn)行的“長協(xié)體系”。雖然協(xié)議時期依然較長，但其定價機(jī)制逐步貼近現(xiàn)貨，目前定價依據(jù)是美國普氏能源資訊（Platts）制定的普氏鐵礦石指數(shù)。

普氏鐵礦石指數(shù)誕生于2008年6月，是時恰逢金融危機(jī)，鐵礦石價格暴跌，年度定價的長協(xié)體系瓦解，礦商急于尋求全球鐵礦石定價標(biāo)尺，可以說普氏指數(shù)是應(yīng)運(yùn)而生。但普氏指數(shù)的形成過程是美國普氏能源資訊公司在倫敦、新加坡等地的分析師通過電話和即時通訊工具，與市場參與者交流關(guān)于交易、詢價和報價的信息。在每個交易日結(jié)束時，普氏的分析師評估后形成當(dāng)天的指數(shù)價格。“這種估價、而非所有成交加權(quán)平均的“指數(shù)”，極易被操縱，且反映不了市場成交的真實情況。”張麗麗說。

中原期貨高級分析師尚金宇也認(rèn)為，自2010年起，鐵礦石貿(mào)易均采用普氏指數(shù)作為定價依據(jù)，瓦解了運(yùn)行30年的年度談判定價模式。普氏指數(shù)是對少數(shù)樣價的“評估價”、而非所有成交加權(quán)平均的“指數(shù)”，極易被操縱。

“目前普氏指數(shù)的定價模式對于中國而言是置中國于被動地位。” 鋼之家網(wǎng)站爐料部經(jīng)理陳艷表示。

需求龐大 中國緣何丟失定價權(quán)

“中國鐵礦石產(chǎn)業(yè)最大的悲哀就是‘大象踏著螞蟻的腳步在跳舞’，中國擁有數(shù)以千萬計的進(jìn)口需求卻沒有國際定價權(quán)。”上海鋼之家信息科技有限公司吳文章的話經(jīng)典概括了當(dāng)前中國鐵礦石產(chǎn)業(yè)定價權(quán)缺失的現(xiàn)狀和無奈。

由于中國的鐵礦石品位較低，我國自產(chǎn)鐵礦石遠(yuǎn)不能滿足國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)的需要。據(jù)國信期貨資深分析師施雨辰介紹，2008年后，由于開采品位的下降，我國的成品礦生產(chǎn)并未出現(xiàn)大幅增長，在鋼鐵產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的背景下，鐵礦石的供需差距進(jìn)一步被拉大，中國不得不進(jìn)口更多的鐵礦石以滿足鋼鐵生產(chǎn)要求。2012年，中國進(jìn)口鐵礦石7.44億噸，同比增長8.4％，鐵礦石進(jìn)口依存度超過63％。

另一方面，中國鐵礦石生產(chǎn)成本遠(yuǎn)高于國外，使國內(nèi)礦缺乏競爭力。據(jù)計算，我國鐵礦石開采總成本超過50美元/噸，鞍鋼、太鋼、包鋼等企業(yè)超過80美元/噸，中小型礦山企業(yè)成本更高，部分甚至超過100美元/噸。相比之下，巴西的成本較低，不足30美元/噸，澳大利亞礦山的成本在40美元/噸左右。

“中國進(jìn)口鐵礦石數(shù)量逐年升高，推動國際鐵礦石價格攀升，令國內(nèi)鋼鐵企業(yè)受制于人，難以進(jìn)行成本控制，經(jīng)營困難。”施雨辰感嘆道。

中國是全球最大的鐵礦石消費(fèi)國和進(jìn)口國，但擁有巨大需求的中國市場卻在鐵礦石定價方面毫無話語權(quán)，施雨辰認(rèn)為其原因在于三點(diǎn)。其一，雖然中國是全球最大的鐵礦石消費(fèi)國和進(jìn)口國，但中國的鋼鐵企業(yè)和貿(mào)易商有數(shù)千家，企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小，生產(chǎn)集中度低。其二，全球鐵礦石三大生產(chǎn)商（巴西淡水河谷、澳大利亞力拓和必和必拓）的產(chǎn)量之和超過了全球鐵礦石總產(chǎn)量的三分之一，在鐵礦石生產(chǎn)方面具有較強(qiáng)的壟斷性，使其在鐵礦石定價方面的話語權(quán)超過了中國的企業(yè)。其三，全球鐵礦石貿(mào)易主要通過海運(yùn)進(jìn)行，三大礦山近幾年不斷擴(kuò)建自己的船隊，以自有船舶將鐵礦石運(yùn)輸?shù)劫I家所在國的港口。當(dāng)?shù)V山認(rèn)為目前鐵礦石價格過低時，可以選擇降低船舶航行速度，使鐵礦石到港量減少，從而造成貨源緊張，人為提升鐵礦石現(xiàn)貨價格。

2007年后，不少中國企業(yè)開始在國外購買礦山，然而，效果并不理想，投資方幾乎全部虧損。這是因為，對中國出售的鐵礦項目，往往處于交通不便地區(qū)、鐵礦石開采難度較大，缺乏碼頭、電廠等設(shè)施。因此，國內(nèi)企業(yè)必須先建設(shè)鐵路、碼頭甚至電廠，才可將鐵礦石運(yùn)輸至中國，等到這些工程都完成了、礦山最終開始投產(chǎn)，已經(jīng)錯過了鐵礦石價格上升的周期。

“中國企業(yè)在國外購買的礦山，多是‘為他人作嫁衣裳’，并未能搶占國際市場。”施雨辰舉例說，中信泰富原計劃投資42億美元，收購的兩個澳洲礦山將從2009年初開始投產(chǎn)。然而，在建設(shè)過程中，由于各項原料及人工費(fèi)用上漲，且開采難度較大，投產(chǎn)時間不斷推遲，成本一再提升。目前該項目已經(jīng)投入78億美元，預(yù)計總投入接近100億美元，從2012年底才開始小范圍投產(chǎn)。據(jù)澳洲其他礦商透露，該項目鐵礦石開采總成本接近120美元/噸，而力拓等企業(yè)的成本僅40美元/噸。中信泰富收回成本遙遙無期，可以說是一次并不成功的投資。

期貨上市 中國聲音從無到有

“我對于我國上市鐵礦石期貨是非常引以為自豪的，鐵礦石期貨上市后一定會成為備受全球關(guān)注的中國期貨品種。大商所成功上市該品種后，一定會影響全球鐵礦石市場定價，中國在全球鐵礦石市場的定價地位一定會提高。當(dāng)然，這還需要產(chǎn)業(yè)客戶的廣泛關(guān)注和參與。”鋼之家總經(jīng)理吳文章對鐵礦石期貨寄予了厚望。

“雖然短時間內(nèi)，鐵礦石期貨難以改變國外的壟斷格局，但鐵礦石期貨上市對于中國爭奪定價權(quán)的重要意義在于讓中國聲音‘無聲變有聲，小聲變大聲’。”南鋼股份董秘徐林的經(jīng)典總結(jié)概括了許多受訪的鋼鐵企業(yè)態(tài)度。

萬達(dá)期貨分析師夏君彥表示，目前鐵礦石、煤、焦等原材料占到鋼材完全成本的60％，之前產(chǎn)業(yè)鏈由于缺少鐵礦石期貨這個重要的一環(huán)，而無法很好地規(guī)避風(fēng)險敞口。鋼企參與鋼材期貨的積極性并不高。而金融化了的鐵礦石，以及全產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理工具的逐漸完善，也對鋼廠風(fēng)險管理水平提出了新的要求。

“隨著大商所鐵礦石期貨正式掛牌上市，結(jié)合之前已上市的鋼材、焦炭、焦煤以及動力煤，期貨商品市場打造了一條航母級的‘黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈’。”夏君彥指出，鐵礦石期貨的另一功能是發(fā)現(xiàn)價格，可上升到爭奪話語權(quán)的高度。鐵礦石期貨有龐大的產(chǎn)業(yè)客戶基礎(chǔ)做支撐，只要參與群體足夠廣、交易量（包括交割量）足夠大，屆時鐵礦石期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能將發(fā)揮強(qiáng)大的作用，無可避免地會沖擊到鐵礦石傳統(tǒng)的定價模式。

受訪企業(yè)一致認(rèn)為，鐵礦石期貨在短期內(nèi)難以撼動普氏指數(shù)在鐵礦石市場的話語權(quán)，但長期來看，上市這一品種是中國市場必須跨出的關(guān)鍵一步，是鐵礦石市場上中國聲音實現(xiàn)從無到有的重要一步。

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