衍生品市場裂變前夜:

　　上交所擬推出個(gè)股期權(quán)：目前券商正密集培訓(xùn)和內(nèi)部測試，擬年底前開展仿真測試

　　中金所擬推出股指期權(quán)：敲定于11月8日開展全市場參與的仿真交易

　　鄭商所和大商所分別擬推白糖期權(quán)和豆粕期權(quán)：仿真交易已于近期開展

　　⊙ 曾雯璐 ○編輯 梁偉

　　今年以來，“期權(quán)”越來越頻繁地走進(jìn)公眾視野，個(gè)股期權(quán)、股指期權(quán)和白糖期權(quán)、豆粕期權(quán)等商品期權(quán)產(chǎn)品的籌備均步入緊鑼密鼓的加速通道。

　　上證報(bào)了解到，目前上交所擬推出個(gè)股期權(quán)，中金所擬推出股指期權(quán)，鄭商所和大商所分別擬推白糖期權(quán)和豆粕期權(quán)。白糖期權(quán)和豆粕期權(quán)等商品期權(quán)的仿真交易已于近期開展；股指期權(quán)已敲定于11月8日開展全市場參與的仿真交易；個(gè)股期權(quán)券商也正在密集培訓(xùn)和內(nèi)部測試階段，擬于年底前開展仿真測試。

　　滬上某大型券商金融衍生品部負(fù)責(zé)人告訴：“期權(quán)是一種行之有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其特征是不對稱性。在鎖定虧損風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，不會(huì)使投資者錯(cuò)失市場上的獲利機(jī)會(huì)。期權(quán)推出后，衍生品市場的發(fā)展將由量變到質(zhì)變?！?/p>

　　期權(quán)產(chǎn)品推出指日可待

　　各交易所的期權(quán)產(chǎn)品醞釀已不是兩三天，事實(shí)上，各期權(quán)產(chǎn)品的研究論證工作在監(jiān)管層面一直未有間斷。今年以來，“期權(quán)賽跑”進(jìn)入沖刺階段。

　　公開信息顯示，股指期權(quán)去年4月份已在中金所內(nèi)部進(jìn)行了仿真交易，個(gè)股期權(quán)從去年至今測試范圍也在不斷擴(kuò)大，交易系統(tǒng)經(jīng)過多次調(diào)適也日臻完善。各期貨交易所更是爭相加快期權(quán)產(chǎn)品的推進(jìn)速度。

　　“如果不出意外，明年將有期權(quán)產(chǎn)品問世。根據(jù)上交所的計(jì)劃，明年一季度將上線個(gè)股期權(quán)產(chǎn)品，股指期權(quán)的合規(guī)設(shè)計(jì)規(guī)則目前也在抓緊制定中。不過是哪個(gè)期權(quán)品種率先推出尚不明朗，這要看各交易所的籌備情況?！睖夏橙探鹑谘苌凡咳耸肯虮硎?。

　　根據(jù)相關(guān)培訓(xùn)資料，此前個(gè)股期權(quán)測試期權(quán)合約也一直是以上證50ETF和工商銀行(601398,股吧)為標(biāo)的進(jìn)行模擬。有券商金融衍生品部相關(guān)人士向透露，未來業(yè)務(wù)正式推出后，個(gè)股期權(quán)首批掛牌的期權(quán)合約或?qū)⒁陨献C50ETF、工商銀行和中國平安(601318,股吧)為標(biāo)的。另據(jù)《股指期權(quán)仿真業(yè)務(wù)規(guī)則(征求意見稿)》，股指期權(quán)仿真交易期權(quán)合約標(biāo)的為滬深300指數(shù)。

　　鎖定風(fēng)險(xiǎn)豐富金融工具

　　無論是對個(gè)人投資者還是金融機(jī)構(gòu)來說，期權(quán)產(chǎn)品的推出都將有十分重要的意義。

　　“對投資者來說，買期權(quán)就像買保險(xiǎn)（放心保）。比如你在股票10塊錢的位置買了一份看漲期權(quán)，如果到行權(quán)期漲到20元，你可以選擇行權(quán)獲利；如果行權(quán)期到了，股票跌到10塊錢以下，你可以選擇不行權(quán)，期權(quán)作廢，投資者損失的是交付的期權(quán)費(fèi)和手續(xù)費(fèi)。這樣一來風(fēng)險(xiǎn)就是可控的?！鄙虾Ｄ橙瘶I(yè)人士言簡意賅地向闡明。

　　而對于證券公司、基金公司、期貨公司等金融市場機(jī)構(gòu)來講，期權(quán)不僅僅是一個(gè)功能上簡便易行的避險(xiǎn)工具，更是進(jìn)行金融創(chuàng)新最常用的基礎(chǔ)性構(gòu)件。

　　有券業(yè)人士稱：“期權(quán)的推出，將為金融機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新開創(chuàng)出一個(gè)新的領(lǐng)域，從而改變金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)同質(zhì)化的局面，創(chuàng)造金融產(chǎn)品多元化、競爭模式多層次化的金融生態(tài)環(huán)境，推動(dòng)資本市場的整體創(chuàng)新。”

　　根據(jù)境外市場的經(jīng)驗(yàn)，2005 年以來，衍生品業(yè)務(wù)占全球投行總收入的比例已經(jīng)超過了股票經(jīng)紀(jì)、自營和承銷三大投行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之和，成為投行最主要的收入來源，其中股票類衍生品（主要是期權(quán)）的收入占比一直在10%上下浮動(dòng)。