10月17日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署法案，宣告結束美國政府關門并提高美國債務上限。令眾多市場參與者意外的是，這則消息并未利好美元指數(shù)，反而讓貴金屬這類避險品種出現(xiàn)了強勢上漲。

　　此次美國國會兩黨達成協(xié)議，只是將皮球踢到了明年2月初，在如此長的時間跨度內變數(shù)更大。我們認為，此次美國國會兩黨在最后時刻達成協(xié)議，是美國國內及國際因素共同作用的結果：第一，從美國國內因素看，如果聽任債務危機發(fā)展下去，美國國內各階層包括其精英階層都可能成為受害者。為此，包括巴菲特在國內的眾多美國精英人士都向保守的共和黨勢力施加了壓力。在這種情況下，無論共和黨還是民主黨都必然會考慮美國民意的影響。

　　第二，從國際環(huán)境看，不但以中國為代表的新興經濟體對美國可能發(fā)生的債務違約行為提出了嚴正警告，就連美國的鐵桿盟國日本也表示了憂慮。國內媒體甚至提出了在全球經濟生活中“去美國化”的建議，而中國評級機構大公國際在10月17日宣布下調美國信用評級，不被美債危機暫時緩解這類表面現(xiàn)象遮望眼。美國高官隨即回應“有債必還”。

　　第三，正是在權衡美國國內及國際因素后，美國民主、共和兩黨暫時達成妥協(xié)。然而，由于所代表階層利益不同，民主、共和兩黨的分歧不可能消除。從10月17日以后直至明年2月7日之前這段時期，兩黨還會發(fā)生若干次口水戰(zhàn)，他們的矛盾實際上不在于該不該上調美國債務上限，而是借來的債怎么花？共和黨代表美國強勢的壟斷資本階層利益，反對奧巴馬增加社會福利的做法，主張減稅。而民主黨代表中小階層利益，主張通過向富人增稅來扶助社會弱勢階層。因此，兩黨在10月17日最終時刻達成協(xié)議，只是為了讓美國在債務大限到來之后不致破產，典型的權宜之計。

　　既然美債危機短期內無法從根本上獲得解決，那么量化寬松（QE）退出也就無望了，不要說10月份難以退出，就是2013年年內也很難講。這樣一來，影響白銀走勢的兩大因素美債危機和QE退出都存在不確定性。對金融市場來講，最大的風險就在于不確定性。而市場資金一旦認定經濟基本面具有不確定性，就會去尋找避險品種，黃金白銀貴金屬這類避險產品自然會受到資金青睞。從時間跨度講，4個月時間足夠完成一波中級上漲行情，10月17日的暴漲只是一個前奏。 （作者系國發(fā)貴金屬研究員）