[轉(zhuǎn)] 大商所鐵礦石合約交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)
大商所以目前已有的鐵礦石相關(guān)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，對(duì)產(chǎn)業(yè)上下游相關(guān)企業(yè)進(jìn)行深入調(diào)研，本著充分貼近生產(chǎn)，為鋼鐵企業(yè)服務(wù)的原則，設(shè)計(jì)了鐵礦石交割品種和質(zhì)量指標(biāo)體系。
交割品種為粉礦和精礦
首先，粉礦和精礦是我國(guó)生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易的主流品種。2012年，我國(guó)生產(chǎn)的4.4億噸鐵礦石成品礦中有4.2億噸為精粉，占比高達(dá)95%，進(jìn)口的7.4億噸鐵礦石中粗粉量5.6億噸。粉礦和精礦占我國(guó)鐵礦石供給總量的83%；其次，粉礦是我國(guó)企業(yè)敞口風(fēng)險(xiǎn)中最大的品種。粗粉在進(jìn)口鐵礦石中占據(jù)主流，由于長(zhǎng)途海運(yùn)和龐大庫存，企業(yè)面臨的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)很大；再次，粉礦的價(jià)格代表性好。
目前全球鐵礦石指數(shù)定價(jià)體系下，指數(shù)機(jī)構(gòu)采集公布的都是我國(guó)北方港口到岸的進(jìn)口粉礦價(jià)格，國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石相關(guān)衍生品也都是采用粉礦作為基準(zhǔn)進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)的；此外，粉礦和精礦的貿(mào)易流向清晰，交割地點(diǎn)設(shè)置簡(jiǎn)單。國(guó)產(chǎn)精粉生產(chǎn)、消費(fèi)集中于環(huán)渤海地區(qū)，進(jìn)口粗粉主要也在環(huán)渤海地區(qū)，區(qū)域內(nèi)青島、日照、天津、連云港等港口已成為粗粉貿(mào)易集散點(diǎn)和物流樞紐。最后，指標(biāo)體系簡(jiǎn)單，品質(zhì)依賴度低。相對(duì)于爐料形態(tài)的燒結(jié)礦、球團(tuán)礦和塊礦而言，無論精粉還是粗粉，質(zhì)量評(píng)價(jià)體系都較為簡(jiǎn)單，并且，由于兩者都需要混合之后才能生產(chǎn)燒結(jié)礦或者球團(tuán)礦，因此，鋼廠對(duì)單種粉礦或精礦的品質(zhì)依賴性不強(qiáng)。綜上考慮，大商所將粉礦和精礦作為鐵礦石期貨交割品種。
交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)
為了穩(wěn)定企業(yè)接貨預(yù)期，增強(qiáng)盤面價(jià)格指向性，大商所將基準(zhǔn)交割品設(shè)為鐵品位為62%的粉礦，鐵品位在60%以上粉礦和精礦均可以替代交割。兩者使用同一升貼水指標(biāo)設(shè)置體系，鐵品位，二氧化硅、氧化鋁、硫、磷含量等五個(gè)指標(biāo)是主要升貼水指標(biāo)，微量元素作為“限制性”指標(biāo)，基準(zhǔn)品和替代品的要求相同，鐵礦石采用干基計(jì)重。
為鋼鐵企業(yè)服務(wù)原則
從鐵礦石期貨設(shè)計(jì)“為鋼鐵企業(yè)提供避險(xiǎn)工具、降低鋼廠原料采購風(fēng)險(xiǎn)”原則出發(fā)，大商所將標(biāo)準(zhǔn)品定位于最具市場(chǎng)代表性、具有價(jià)格風(fēng)向標(biāo)意義的品位。在一定品位區(qū)間范圍內(nèi)，鐵礦石單位含鐵量對(duì)高爐冶煉的影響近似線性，因此，在一定品位區(qū)間范圍內(nèi)的不同品位礦石價(jià)格具有很強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系。也就是說，理論上，確定任一品位的粉礦價(jià)格為“基準(zhǔn)”價(jià)格，則其他品位粉礦價(jià)格也能確定。但是，目前國(guó)內(nèi)外鐵礦石各類指數(shù)以及國(guó)際鐵礦石相關(guān)衍生品標(biāo)的都是以品位62%的粉礦作為基準(zhǔn)。62%品位已經(jīng)實(shí)質(zhì)上成為鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)向標(biāo)，大商所定位62%，可以促進(jìn)企業(yè)套期保值效果、充分發(fā)揮期貨控制風(fēng)險(xiǎn)的功能。
另外，從高爐使用角度出發(fā)，入爐較佳品位為62%左右。根據(jù)對(duì)我國(guó)327座高爐的統(tǒng)計(jì)分析，我國(guó)主流高爐使用的粉礦品位在61.7%左右。根據(jù)國(guó)家《高爐煉鐵工藝設(shè)計(jì)規(guī)范》的要求，2000立以下高爐的粉礦平均品位也在61%-63%之間。所以，將鐵品位62%的粉礦作為期貨交割標(biāo)準(zhǔn)品可以突出為我國(guó)主流高爐服務(wù)的原則。
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