自去年11月期貨公司資管業(yè)務(wù)獲批至今，近一年的時間已經(jīng)過去。雖然已經(jīng)有近30家期貨公司獲得了資管業(yè)務(wù)，但是部分期貨公司并未推出任何期貨資管品種。投資者參與少、資金規(guī)模小、市場認可度低成為阻礙期貨資管做大做強的主要障礙。

　　與此同時，仍未“化”的期貨??卻異?；钴S，在取得不錯業(yè)績的同時，他們還借助第三方平臺去向外界展示。

　　期貨私募屢現(xiàn)大幅盈利

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，納入排行的44只期貨私募產(chǎn)品在前三季平均盈利21.69%，六成產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，4只產(chǎn)品凈值翻番。而這些產(chǎn)品并非期貨公司推出了資管產(chǎn)品，而是尚未化的期貨私募。

　　其中，“鋮功程序化”于2012年8月成立，至9月30日該產(chǎn)品凈值已經(jīng)達到4.1775元。今年上半年，私募排排網(wǎng)對成立于2011年和2012年的58只管理期貨基金絕對收益率進行了排名，共40只基金絕對收益為正，18只基金收益為負。收益排名前五的分別為鋮功程序化、黑天鵝二號、康騰1號、凱豐基金、堅果1號，絕對收益率分別達到了106%、81%、79%、61%、56%。

　　有大幅盈利必然也有大幅虧損，“同禧程序?qū)殹痹诮衲昵叭径瘸霈F(xiàn)了79.33%的虧損，目前產(chǎn)品凈值僅剩0.2278元。雖然業(yè)績排名靠前的期貨私募收益率往往可以達到100%以上，而虧損比較嚴重的期貨私募往往低至-50%。

　　由于國內(nèi)期貨私募規(guī)模普遍較小，市場認知度較低，缺乏類似銀行理財產(chǎn)品和券商資管那樣的推廣渠道，期貨私募多通過第三方平臺展示自身投資業(yè)績，比如私募排排網(wǎng)、CTA基金網(wǎng)等。

　　“部分期貨公司的資管業(yè)務(wù)也有與期貨私募合作的案例，這種合作中，期貨私募一般是充當(dāng)期貨公司的投資顧問?！敝袊鴩H期貨(,)有限公司研究院副院長王紅?(,)告訴。

　　不過，一位匿名期貨資管研究人士告訴：“期貨私募目前尚未化，行業(yè)規(guī)范較少，因此如何展示業(yè)績以及展示何時的業(yè)績完全由自身決定，很多私募往往傾向于展示其較好時期的投資業(yè)績，這也導(dǎo)致其展示的業(yè)績并非其完整的業(yè)績報告?！?/p>

　　期貨資管多屬高風(fēng)險產(chǎn)品

　　與大量的期貨私募的異?；钴S不同，在獲得期貨資管資格的近30家期貨公司中，多家獲得資格的期貨公司還是按兵不動，旗下并沒有推出任何資管產(chǎn)品。雖然監(jiān)管層尚不允許期貨資管公開宣傳產(chǎn)品以及業(yè)績也是其市場認知度不高的原因之一，但是深層原因仍值得探究。

　　王紅英還對表示：“目前國內(nèi)期貨公司期貨資產(chǎn)管理的規(guī)模還是比較小，各家公司也就1億～2億元的規(guī)模。與銀行理財產(chǎn)品相比，投資者對于期貨資管的認識理念尚未成熟?！?/p>

　　除了投資者認知理念尚不成熟之外，王紅英還認為，期貨資管市場的發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展程度也有很大的關(guān)系，歐美資管市場專業(yè)主義至上，已經(jīng)樹立了比較好的公信力，而國內(nèi)證券期貨市場歷史較短，缺乏相應(yīng)的公信力。

　　在此前國債期貨獲批上市之際，多家期貨公司就已經(jīng)推出了專注于國債期貨的資管產(chǎn)品，但是產(chǎn)品起步資金多為100萬～1000萬元，限虧比例高達20%～30%，屬于高風(fēng)險的產(chǎn)品。

　　“期貨資管不能做固定收益，只能限制虧損比例，盈利后再分成，一般比較適合風(fēng)險承受能力比較高的投資者?！蓖跫t英告訴。

　　據(jù)了解，目前期貨公司的資管發(fā)展模式一般有兩種，期貨公司通過加強自身的投資和研發(fā)能力，由內(nèi)部員工作為投資經(jīng)理并發(fā)行資管產(chǎn)品，另外一種則是與尚未化的私募合作，由期貨私募擔(dān)任投資顧問，期貨公司負責(zé)銷售產(chǎn)品。與前一種相比，后一種目前更加流行。

　　“現(xiàn)在比較流行的是所謂期貨私募化，由期貨私募作為投顧發(fā)產(chǎn)品，期貨公司幫他們銷售，這個不能算期貨公司的資管業(yè)務(wù)，只能算經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的升級?！庇腊财谪浺晃环治鰩煴硎尽?/p>

　　受制于只能做“一對一”特定賬戶的限制，期貨公司資管業(yè)務(wù)與基金和銀行合作的動力很大。上述分析師還表示：“相對于期貨市場的規(guī)模以及期貨公司的實力而言，我個人覺得期貨私募還是很快的。期貨公司可以做一對一的特定賬戶，一對多目前還沒有放開，所以一般走基金公司通道，而銀行是托管和優(yōu)先資金提供者的角色。”