上周在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期、一級市場供給壓力較大的雙重壓力下，銀行間市場現(xiàn)券長端收益率上行，現(xiàn)券價格連續(xù)下跌。

　　受制于宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期以及新券供給壓力較大，國債期貨市場也整體呈現(xiàn)悲觀氣氛，國債期貨價格連續(xù)下跌。盡管上周三國債期貨也曾受債券一級市場發(fā)行利好推動，盤間一度出現(xiàn)急速拉升，但之后價格重新回落，下跌趨勢難改。上周五國債期貨收報于93.886元，下跌0.04%，上周國債期貨累計跌幅0.42%，創(chuàng)上市以來單周最大累計跌幅。上周三個合約合計成交量11030手，日均2206手，國債期貨成交繼續(xù)保持低迷。

　　上周三招標發(fā)行的2013年記賬式附息（二十期）7年期國債將于10月23日起上市交易，上市后有望替代國債130015成為國債期貨新的活躍最便宜可交割債券（CTD）。該債券也是上海證券交易所首次國債預發(fā)行的交易標的，其預發(fā)行自10月10日開始，于10月15日結束。預發(fā)行期間的四個交易日中，上交所國債預發(fā)行收盤收益率分別為4.000%、4.005%、4.040%和4.050%；同期二級市場活躍債券也是當前國債期貨活躍CTD的7年期130015國債中債估值收益率分別為4.020%、4.012%、4.057%和4.075%，預發(fā)行市場和現(xiàn)券市場收益率走勢較為一致。四個交易中預發(fā)行交易合計成交234000手，成交金額2.34億元。在10月16日的招標發(fā)行中，2013附息二十期國債中標利率為4.07%，高于前一日預發(fā)行市場的收盤收益率，反映了市場對該債券的追捧。

　　下周債券市場利率債預計發(fā)行1034億元，供給壓力依然存在，但小于上周；三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和通脹對債市的壓制大一部分或許已經(jīng)在市場中得到反應，不排除仍有少量余威仍待消化；資金面在央行維穩(wěn)的操作思路下雖然難以進一步改善，但逐漸趨穩(wěn)，對債市的影響趨于中性，因此預計國債期貨的下跌趨勢在下半周或將得到緩解。另外，按照國際市場經(jīng)驗，國債期貨CTD發(fā)生轉換時往往容易拉低國債期貨價格，但該轉換對市場影響或許將在周三之前就已經(jīng)得到體現(xiàn)，關注下周三2013記賬式附息（二十期）7年期國債上市對國債期貨價格的影響。