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　　幾年前“金九銀十”消費旺季對鋼價拉動作用明顯，但最近幾年鋼材市場表現(xiàn)出“淡季不淡、旺季不旺”的特征。今年9月期鋼以收跌告終，10月行情也不看好，但四季度中后期，期鋼走勢或可期待。

　　產(chǎn)量保持高位，但總體處于正常水平

　　中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，9月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為215.2萬噸，旬環(huán)比上漲0.42%，為三季度以來最高值，但是與今年全年相比屬于正常水平。中鋼協(xié)會員企業(yè)9月下旬日均產(chǎn)量178.8萬噸，連續(xù)兩旬創(chuàng)紀錄，顯示大中型生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)熱情高于中小型生產(chǎn)企業(yè)。

　　9月份鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)和河北省鋼鐵PMI產(chǎn)出指數(shù)背道而馳，鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為53%，為今年次新高，而河北省鋼鐵PMI產(chǎn)出指數(shù)為44.4%，比上月下降了10.8個百分點。河北省是中小型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)集散地，對于市場反應(yīng)更為靈敏，部分鋼廠于9月份開始減產(chǎn)。隨著冬季到來，北方地區(qū)尤其是京津冀地區(qū)，可能再度出現(xiàn)霧霾天氣，中央專門撥款用于治理京津冀空氣，而治理重點向河北傾斜，如果今年四季度空氣污染嚴重，河北省鋼鐵產(chǎn)量將會受到明顯限制，供應(yīng)壓力或得到緩解。

　　四季度投資沖刺對鋼材市場有拉動作用

　　進入四季度，部分地區(qū)或行業(yè)為了完成全年既定目標，通常會出現(xiàn)投資放大、項目集中開發(fā)的現(xiàn)象。根據(jù)對鐵路行業(yè)多年投資規(guī)律總結(jié)，一般年初的時候，投資資金量小，進入四季度后，投資額出現(xiàn)放大，到年底通常都會超量完成全年計劃投資。從今年的數(shù)據(jù)來看，一季度鐵路基本建設(shè)投資完成額僅占全年計劃的10.48%，截至上半年完成全年計劃的36%。最新數(shù)據(jù)顯示，1―9月全國鐵路完成全年計劃投資的63.2%，投資力度呈現(xiàn)逐漸加大趨勢，之前的一些擱置線路近期也重新獲得批復(fù)，為籌措建設(shè)資金，本月14日鐵路總公司發(fā)行今年第五期建設(shè)債券，總額為200億元，按照這種趨勢，四季度鐵路基本建設(shè)投資將繼續(xù)增加，完成年初制定的目標是可以實現(xiàn)的。

　　冬儲是鋼價上漲的“助推器”

　　每年的四季度后期，鋼貿(mào)企業(yè)都會進行冬儲備貨。備貨行情一旦展開，其對于現(xiàn)貨價格的拉動作用不可小覷。從目前的庫存水平看，截至10月11日全國35個重點城市庫存為1515萬噸，比去年同期26個城市庫存高200萬噸，如果按照去年26個城市統(tǒng)計口徑計算，目前鋼材庫存為1399萬噸，比去年同期僅增加80萬噸，其中同口徑對比，螺紋鋼庫存比去年同期高50萬噸，在2013年粗鋼產(chǎn)量和螺紋鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高的背景下，目前的鋼材庫存屬于正常甚至偏低水平，這為后期鋼鐵貿(mào)易商進行冬季儲備提供了空間。

　　總體來看，期鋼四季度行情謹慎樂觀，房地產(chǎn)行業(yè)是否出臺調(diào)控措施是后期最大的不確定性因素。操作上，建議趨勢投資者擇機逢低建倉遠月合約，但要防范政策上出臺利空消息對價格進行打壓。

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