新交所礦石掉期交易的價差結(jié)構(gòu)基本上是前高后低，預(yù)計大商所礦石開出后的結(jié)構(gòu)也會是前高后低（我國礦石進(jìn)口依存度近70%，礦石合約設(shè)置以進(jìn)口礦為主），所以新加坡的礦石價差結(jié)構(gòu)就是國內(nèi)礦石價差結(jié)構(gòu)的鏡子。而我國國內(nèi)的螺紋鋼期貨的價差結(jié)構(gòu)大部分是前低后高，用遠(yuǎn)期的礦石價格計算，螺紋鋼有較大的生產(chǎn)利潤，這與鋼鐵行業(yè)的實際生存境況相反，也給市場提供了較大的交易機會。

　　中國粗鋼產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，鋼廠虧多盈少，生存維艱，螺紋鋼的生產(chǎn)盈利狀況也愈加惡化。根據(jù)螺紋鋼的行業(yè)平均狀況計算，大多數(shù)情況下螺紋鋼的噸鋼生產(chǎn)利潤都是負(fù)的，尤其是近2-3年以來，螺紋鋼噸鋼利潤一旦出現(xiàn)200元以上，則是絕好的拋空機會。

　　根據(jù)即時的新加坡掉期交易的數(shù)據(jù)測算的盤面利潤統(tǒng)計，由于螺紋主力是1401合約和1405合約，而礦石推出的首個合約是1403合約，所以測算數(shù)據(jù)以這3個月為主。統(tǒng)計顯示，遠(yuǎn)期存在較大的套利空間，也就是說即便是最后接礦石生產(chǎn)螺紋鋼再交割也存在較大的套利空間。

　　從基本面來看，1405合約也絕對虛高：其一，遠(yuǎn)期礦石價格會下跌，鋼材生產(chǎn)成本只有更低；其二，5月為消費淡季，一季度過后，往往會出現(xiàn)年度價格低點。而1405合約出現(xiàn)虛高的價格可能是由于市場習(xí)慣的力量，部分交易者忽略了礦石期貨推出后對螺紋鋼價格的“錨定作用”，而對市場變化的忽略，往往會創(chuàng)造較大的市場交易機會。

　　從價差結(jié)構(gòu)上可以看到，如果買入礦石并同時賣出螺紋鋼做生產(chǎn)套利對沖，則即便市場不發(fā)生任何變化，每個月的移倉收益為6300元（其中礦石的移倉收益為1200元，螺紋鋼移倉收益5100元。以1手鐵礦石、5手螺紋鋼計算），而保證金為3.2萬元左右，算出月度移倉收益率為19%。

　　根據(jù)計算，由于一手礦石期貨是100噸，而一手螺紋鋼是10噸，生產(chǎn)一噸螺紋鋼需要1.63噸左右礦石，基本上應(yīng)該是買1手鐵礦石，拋出5手螺紋鋼。按照螺紋鋼12%保證金，礦石保證金11%來計算，套利收益率約為31%，如果降低杠桿，也能達(dá)到20%的收益。