財政部發(fā)行315.5億元7年期國債

　　財政部昨日對2013年記賬式附息（二十期）國債進行了招標(biāo)。由于該國債很有可能替代當(dāng)前國債期貨的CTD券（最便宜可交割債券）130015，成為新的活躍CTD券，并可能影響國債期貨的走勢，受到市場關(guān)注。

　　本期國債為7年期固定利率附息債，競爭性招標(biāo)面值總額300億元，實際發(fā)行金額為315.5億元，票面年利率為4.07%。本期國債利息按年支付，每年10月17日（節(jié)假日順延）支付利息，2020年10月17日償還本金并支付最后一次利息。

　　另據(jù)了解，財政部還將于10月23日對2013年記賬式附息（十八期）國債進行第一次續(xù)發(fā)，招標(biāo)面值總額為280億元。

　　至此，市場近期一直擔(dān)心的最便宜可交割券替換問題暫告一段落。

　　眾所周知，由于國債期貨的名義標(biāo)的債票息為3%。根據(jù)經(jīng)驗法則，當(dāng)收益率高于3%時，市場傾向于交割久期較長、收益率較高的可交割債券。在今年熊市背景下，中長端收益率持續(xù)高于3%，每季度新發(fā)的7年期可交割國債因其久期長的特性，均在發(fā)行之初就立即成為國債期貨的CTD券。

　　昨日國債期貨三個合約開盤均出現(xiàn)下跌。市場人士認(rèn)為，這可能跟最便宜可交割債券替換有關(guān)系。午后國債招標(biāo)結(jié)果的公布后，國債期貨迅速拉升?！斑@說明了目前國債期貨的市場有效性已經(jīng)越來越強?！焙Ｍㄆ谪泧鴤谪浄治鰩熜飕搶ζ谪浫請蟊硎荆瑖鴤谪浐笃谌匀挥邢碌娘L(fēng)險?！懊绹畟鶆?wù)上限的期限是17日，這有可能導(dǎo)致近期美國國債的收益率大幅上升，使我國國債期貨承壓?！?/p>