受現(xiàn)貨企業(yè)上調價格、大秦鐵路(601006,股吧)線檢修、火電需求增加等多項利好支撐，動力煤期貨價格自上市后一路走高，遠月合約價格升水明顯，整體上行趨勢還未結束。

　　季節(jié)性需求啟動

　　由于冬季屬于枯水季節(jié)，水力發(fā)電量大幅下降，替代效應導致火電廠發(fā)電量需求上升，對動力煤需求加大。

　　電力行業(yè)是我國動力煤消費的第一行業(yè)，目前我國電煤需求量占到了動力煤總需求量的60%以上。從電力行業(yè)耗煤量來看，呈不斷上升態(tài)勢。2005年我國電力行業(yè)耗煤量為10.52億噸，2012年耗煤量增加到18.55億噸，火電需求呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，加大了對動力煤的需求。

　　北方各省將陸續(xù)進入供暖期，煤炭冬儲加快，主要用煤企業(yè)迎來冬儲高峰。從動力煤現(xiàn)貨季節(jié)性走勢來看，在降溫及冬儲需求的帶動下，動力煤現(xiàn)貨價格一般都會在10月出現(xiàn)反彈，季節(jié)性需求因素影響明顯（2008年金融危機極端下跌走勢除外）。

　　供應預期減少

　　大秦鐵路線集中檢修減少供應?；I劃已久的大秦線集中檢修已于10月9日展開，為期20天，計劃于28日下午結束，每天停電施工3小時左右。大秦線秋季集中檢修，將使大秦線日運量在當前日均128萬噸的基礎上減少30萬噸。在目前鐵路滿負荷運行、進出港均已保持高位的狀態(tài)下，出港量日均多于進港量十余萬噸，煤炭供應緊張的局面在一定程度上加劇。

　　港口庫存減少。10月以來，下游各電廠庫存量有所降低，日耗煤量穩(wěn)定，主力電廠燃煤可用天數(shù)減少，受大秦線鐵路檢修影響，各電廠積極備煤，增加采購量，秦皇島港口煤炭庫存減少，已經從7日的623萬噸降低至14日的610萬噸附近。7日至13日，環(huán)渤海煤炭庫存量由上一周的1521萬噸減少至1520萬噸。

　　電廠庫存減少。從重點電廠的庫存來看，已經從前期的9000萬噸降低到7000萬噸的水平，可用天數(shù)也減少10天左右，補庫存需求開啟。

　　總之，隨著水電發(fā)電淡季來臨，替代效應導致火電發(fā)電增速明顯，加上本周全國大范圍降溫，將進一步推動火電發(fā)電需求。目前，電廠補庫存行動積極，港口庫存明顯減少，加之大秦鐵路線集中檢修，運輸量減少，供應有所偏緊。

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