期貨市場是以現(xiàn)貨定價，或者說是以現(xiàn)貨價格的預期值定價。因此，相對于股票市場而言，期貨市場更注重基本因素分析。運用正確的方法全面辯證地分析影響期貨市場的各種基本因素，能更準確地把握大勢，找到價格變動的根本原因?；久媸瞧谪泝r格運行的基礎，期貨價格是基本面各種因素在市場的最終反映，綜合了各類因素變化的結果，是買賣雙方不同力量博弈而達成的一種動態(tài)的平衡，基本面的變化最終要體現(xiàn)在期貨價格上，所以基本面分析的最終目的是要對未來價格的走勢得出一個較為明確的判斷，從而為實際的交易行為提供決策依據(jù)。

　　但是單純基本面分析的缺陷也比較明顯，市場人士普遍認為有以下兩點：一是滯后于市場，難以確切把握；二是資料搜集困難。對于后者，筆者認為隨著信息系統(tǒng)和交易制度的完善，信息資源的公平共享已成為現(xiàn)實，最新資料的獲取也非難事，難點是如何去辨別真?zhèn)?、主次。關于前者，基本面分析主要研究商品的內在價值，而商品的內在價值是無法確切把握的（如果能夠確切把握，那么市場就會失去它的流動性和投機性，市場也就不是市場了）?；久娣治龈簧鲜袌觯湓蛟谟谑褂谜叽蠖嘀煌Ａ粲趯σ寻l(fā)生的個體因素的分析上，而不重視對集合因素變動趨勢以及可能發(fā)生的個體因素的研究和預測。為了能相對精確并且及時地把握基本面，將基本面定性分析和定量技術結合起來是一個可行的手段。量化研究作為一種研究方法,其本質是使用統(tǒng)計學、數(shù)學和計算機工具改進研究效率,使得我們能夠在更短的時間、更大的視角下,依靠清晰的研究邏輯,獲取更為有效和操作性以及復制性更強的研究成果。量化研究的本質是一類發(fā)現(xiàn)市場規(guī)律的方法體系。從更客觀的角度分析,定量和定性并沒有本質的區(qū)別。

　　如何做到“相對確切”地把握商品的內在價值呢？顯然，不同的人會有不同的標準，常見的有“或許”、“可能”在什么時候要漲或跌，這些說法本身并不是問題，因為準確預測未來價格走勢幾乎是不可能的事情。但是，換一種說法，比如，“漲跌范圍大概是在10%到30%之間”或“在10月漲、跌的概率為60%到70%之間”等，這樣的描述應該能定義為較為明確，就是說得有一個范圍，有一個可以做出比較的基礎。顯然，這樣的結論更加利于決策，也應該是基本面分析的理想狀態(tài)。

　　基本面數(shù)據(jù)紛繁復雜，比如影響大豆價格的因素就包括供需數(shù)據(jù)如產(chǎn)量、進口量、壓榨量、食用消費量、出口量、庫存量等，突發(fā)因素如禽流感、口蹄疫等，持倉變動情況，市場預期如看空比例、看多比例，季節(jié)性因素，宏觀經(jīng)濟因素如美元指數(shù)、國內利率等。顯然，在如此紛繁的數(shù)據(jù)中比較和取舍，去除影響不大的因素，抓住決定價格變動的真正要素用一般的方法是非常困難的。要處理如此大量的數(shù)據(jù)，就必須借助現(xiàn)代量化技術的強大功能。只要基礎數(shù)據(jù)準確(近似值)和完備(近似值)，得出一個量化的結果是完全可以做到的。

　　目前，量化技術普遍應用于對沖基金、指數(shù)基金以及量化共同基金中，近三十年來，它們都取得了蓬勃發(fā)展。據(jù)巴克萊銀行的一項統(tǒng)計結果，在1996年到2008年的13年中，量化交易團隊的平均年化收益為7.15%，而“靠感覺”的主觀交易團隊平均年化收益僅為4.74%，量化交易團隊相對于主觀交易團隊有著明顯的優(yōu)勢。當然，我們不能否認一些天才投資家能完全依靠主觀分析獲得穩(wěn)定的高收益，但這種成功的案例少之又少。

　　有效市場假說理論（EMH）認為當前市場上所有的價格不僅反映了歷史價格信息，同時也反映了當前所有公開的信息。在一個有效市場中，所有投資者的盈利或者損失都是由于投資者的運氣而并非技術。有效市場假說認為量化交易策略在長期的投資中是不能獲利的。但是近二十年來的實證研究不斷發(fā)現(xiàn)價格具有可預測性的證據(jù)，EMH的理論基礎和實證檢驗都受到了強有力的挑戰(zhàn)。種種現(xiàn)象都表明市場本身是非有效的。為什么市場的非有效性能夠長期持續(xù)存在呢？行為金融學作為一種研究投資者行為模式的前沿學科能夠很好地解釋這些現(xiàn)象。行為金融學認為：投資者并不是完全理性，而只具有有限理性，投資者在現(xiàn)實決策中存在諸多認知偏差，這些偏差不可避免地影響到人們的投資行為，進而影響資產(chǎn)定價。因此越來越多的人相信，通過制定不受個人情緒干擾的量化投資策略并嚴格執(zhí)行，有助于獲得更好的投資回報。

　　由此可見，定量分析和傳統(tǒng)的定性分析本質上是相同的，二者都是基于市場非有效或是弱有效的理論基礎。有區(qū)別的地方在于，定性分析較依賴個人經(jīng)驗及主觀判斷，而定量分析則是將定性思想與定量規(guī)律進行量化應用的過程。

　　我國期貨市場大發(fā)展的時代已經(jīng)到來。市場不僅需要新的品種、新的投資群體，也需要新的研究方法和體系。當前市場主流分析方法―基本面分析方法和技術分析方法容易被龐大的信息量、矛盾的信號和主觀情緒制約，無法發(fā)揮其應有的作用。量化技術作為基本面分析的有力補充，它應用計算機高效處理數(shù)據(jù)，幫助投資者更加全面深入地理解復雜的商品期貨市場，從而制定出合適的交易策略和風險管理策略。