王朱瑩

　　上市國債期貨是我國2013年經(jīng)濟體制改革重點工作之一，對于完善國債發(fā)行體制、促進債券現(xiàn)貨市場活躍、完善多層次資本市場體系以及推動利率市場化改革具有重要意義。經(jīng)國務院同意，經(jīng)過兩個月的扎實準備，2013年9月6日，國債期貨在中金所掛牌交易。國債期貨上市以來，在各部委和市場機構的共同努力下，國債期貨平穩(wěn)上市運行，國債期現(xiàn)貨價格走勢聯(lián)動性良好，投資者參與理性，市場風險控制得當，市場功能初步體現(xiàn)。

　　國債期貨首月市場運行主要呈現(xiàn)三個特點，一是市場運行平穩(wěn)，成交持倉結(jié)構符合國際慣例；二是期現(xiàn)價格聯(lián)動性良好，基差走勢平穩(wěn)；三是國債期貨市場功能初步顯現(xiàn)。有大型商業(yè)銀行認為，國債期貨的上市帶動了國債現(xiàn)貨市場流動性的提高，7年期國債市場流動性的改善較為明顯，13附息國債15的交易非?；钴S，全月日均成交量達到21.5億元，較8月份的日均成交量增長近7億元，增幅達到48％。

　　此外，國債期貨跨部委協(xié)調(diào)工作機制對于保障國債期貨市場平穩(wěn)運行發(fā)揮了重要作用。國債期貨上市后，財政部主動調(diào)整國債招標時間，為國債期貨交易提供公平投資環(huán)境。例如，財政部于9月10日發(fā)布通知，從9月11日起將5、7年期記賬式國債競爭性招標時間由原先的9:30-10:30調(diào)整為10:35-11:35，并在12:30前通過中國債券信息網(wǎng)向全市場發(fā)布相關信息。這一改進措施，保證所有投資者都能在國債期貨中午休市時間獲得招標結(jié)果信息，杜絕了承銷團成員利用國債招標信息優(yōu)勢在期貨市場從事內(nèi)幕交易的可能性。