楊柳晗

　　10月9日在上海期貨交易所（下稱“上期所”）上市交易的石油瀝青期貨被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)原油期貨的鋪路品種。目前。種種跡象表明，與此前數(shù)年相比，國(guó)內(nèi)推出原油期貨的步伐在不斷加快。

　　我國(guó)已經(jīng)取代美國(guó)成為世界最大的原油凈進(jìn)口國(guó)，不僅如此，我國(guó)同樣是原油生產(chǎn)和貿(mào)易大國(guó)，而中國(guó)（上海）自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)（下稱“自貿(mào)區(qū)”）的成立，為原油期貨的推出提供了良好的契機(jī)。

　　自貿(mào)區(qū)將籌建國(guó)際原油期貨平臺(tái)

　　上期所負(fù)責(zé)人近日表示，目前原油期貨已沒(méi)有制度障礙，所涉及的引入境外投資者、外匯政策、海關(guān)政策等都已經(jīng)得到各相關(guān)部委的大力支持。

　　作為原油期貨的先鋒品種，石油瀝青期貨的活躍度不容小覷，10月9日上市交易首日，瀝青期貨總成交量超34萬(wàn)手，持倉(cāng)總量達(dá)到7萬(wàn)手，瀝青期貨成交持倉(cāng)量在所有上市的期貨品種中排名靠前，可與期貨市場(chǎng)近期上市的另一重量級(jí)品種動(dòng)力煤相媲美。

　　在瀝青期貨上市之后，原油期貨上市也將提上日程，步伐已經(jīng)明顯加快。證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的《資本市場(chǎng)支持促進(jìn)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)若干政策措施》指出，擬同意上期所在自貿(mào)區(qū)內(nèi)籌建上海國(guó)際能源交易中心股份有限公司，具體承擔(dān)推進(jìn)國(guó)際原油期貨平臺(tái)籌建工作。依托這一平臺(tái)，全面引入境外投資者參與境內(nèi)期貨交易。

　　不僅如此，還從上期所了解到，目前上期所也在加大對(duì)原油和天然氣期貨研究開(kāi)發(fā)崗位、市場(chǎng)拓展推廣崗位、交割業(yè)務(wù)管理崗位的人才招聘力度。

　　自貿(mào)區(qū)還為國(guó)內(nèi)大宗商品金融化和國(guó)際化提供了契機(jī)。證監(jiān)會(huì)還表示，支持自貿(mào)區(qū)內(nèi)符合一定條件的單位和個(gè)人按照規(guī)定雙向投資于境內(nèi)外證券期貨市場(chǎng)；支持自貿(mào)區(qū)內(nèi)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展面向境內(nèi)客戶的大宗商品和金融衍生品的柜臺(tái)交易。

　　證監(jiān)會(huì)副主席姜洋此前表示：“我們?cè)推谪浭袌?chǎng)建設(shè)是一個(gè)開(kāi)放性的市場(chǎng)，是一個(gè)交易平臺(tái)，現(xiàn)在我們?cè)谡撟C當(dāng)中，包括它的結(jié)算工具、包括它的保稅交割、包括稅收政策、包括境外投資者的參與?！?/p>

　　國(guó)家能源委員會(huì)專家咨詢委員會(huì)主任張國(guó)寶近日撰文指出，鑒于我國(guó)現(xiàn)有石油流通體制的現(xiàn)狀，上市原油期貨的一些條件仍不完善，原油期貨從上市交易到真正發(fā)揮功能作用還需要較長(zhǎng)時(shí)間，還需要配套改革完善相關(guān)政策，但原油期貨畢竟是符合市場(chǎng)化發(fā)展方向的新機(jī)制，宜盡早起步，為以后發(fā)揮市場(chǎng)功能奠定基礎(chǔ)。

　　原油期貨人民幣計(jì)價(jià)有成功的可能

　　中國(guó)是僅次于美國(guó)的第二大原油消費(fèi)國(guó)，且美國(guó)能源信息署（EIA）本周報(bào)告顯示，中國(guó)已經(jīng)取代美國(guó)成為全球最大的石油凈進(jìn)口國(guó)。

　　在中國(guó)能源需求持續(xù)上升的同時(shí)，頁(yè)巖油革命導(dǎo)致美國(guó)原油進(jìn)口量顯著下降。EIA數(shù)據(jù)顯示，9月份美國(guó)日均石油消費(fèi)與國(guó)內(nèi)產(chǎn)量差額為624萬(wàn)桶/天，同期中國(guó)的差額為630萬(wàn)桶/天。

　　國(guó)際原油市場(chǎng)定價(jià)曾被大生產(chǎn)商壟斷，20世紀(jì)80年代以后，不斷發(fā)展的原油期貨市場(chǎng)成為了原油的價(jià)格基準(zhǔn)。作為全球第二大原油消費(fèi)國(guó)，我國(guó)尚無(wú)自己的原油期貨品種，雖然上期所負(fù)責(zé)人去年就曾表示在去年年內(nèi)推出原油期貨，但是至今仍未具體的上市時(shí)間表。

　　不僅如此，雖然日本、新加坡和俄羅斯都曾在推出原油期貨方面做了一些努力和嘗試，但因交易不活躍導(dǎo)致上市后的原油期貨成交量一般，預(yù)想中的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能沒(méi)有很好地發(fā)揮。因此，亞太地區(qū)目前還沒(méi)有權(quán)威的原油期貨市場(chǎng)，更缺乏反映亞太地區(qū)自身原油供需狀況的參考價(jià)格。

　　根據(jù)上期所此前透露的原油期貨合約草案，原油期貨的交易品種為中質(zhì)含硫原油，突出“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割”的原則，即原油期貨的交割價(jià)格為不含關(guān)稅、增值稅等稅費(fèi)的凈價(jià)。由此來(lái)看，現(xiàn)行的原油進(jìn)出口政策不會(huì)成為上市原油期貨的直接障礙。

　　張國(guó)寶還認(rèn)為，原油期貨的推進(jìn)與我國(guó)石油流通體制改革是相輔相成、相互促進(jìn)的，不可能等到石油流通體制改革到位再來(lái)推進(jìn)原油期貨的上市，可以在原油期貨的發(fā)展過(guò)程中逐步推進(jìn)石油流通體制的改革。

　　此外，目前國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)推出的原油期貨多使用美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，且國(guó)際原油現(xiàn)貨貿(mào)易普遍采用美元作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，非美元計(jì)價(jià)的原油期貨市場(chǎng)尚未有成功的先例。

　　至于我國(guó)原油期貨結(jié)算貨幣政策的選擇，張國(guó)寶還指出，我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、貿(mào)易增長(zhǎng)和投資套保需求與其他國(guó)家相比有明顯的數(shù)量級(jí)的區(qū)別，基于 “中國(guó)因素”、以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨應(yīng)該有成功的可能。

　　事實(shí)上，國(guó)內(nèi)原油期貨謀劃已久，2004年初，國(guó)務(wù)院對(duì)燃料油期貨上市做出批示時(shí)曾強(qiáng)調(diào)，先從燃料油期貨起步，積累經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造條件，逐步上市多品種的石油期貨。