魏書光

　　如今，已經(jīng)進入今年的第四季度。持續(xù)盤整半年的?價，會不會迎來打破格局的時刻，尤其在昨日持倉量有所上升的背景下，特別引人關(guān)注。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9日當(dāng)天，上期所（SHFE）銅期貨合約總成交量54.5萬手，總持倉增加5.3萬手至49.3萬手。其中，主力合約移倉至1401合約，這個合約上成交量前20名會員合計成交175039手，較前一交易日增加104698手，增幅148.84%。

　　盡管持倉量昨日有所上升，但是銅價將走出震蕩市的看法仍然居于主流，看空和看多都沒有從中占到多少便宜。這從今年銅價走勢中可以看出端倪。雖然銅價今年迄今已經(jīng)下跌約8%，但是今年第三季度卻上漲了近8%。銅價也從年初的58500元/噸，下跌到目前的52000元/噸附近，曲折程度超乎想象，導(dǎo)致市場資金持續(xù)流出銅市，目前倫敦金屬交易所（LME）持倉量僅為26.3萬手，反映資金離場觀望。

　　混沌投資董事長葛衛(wèi)東在近日的微博中直言，“銅走勢的關(guān)鍵在于是高盛、CRU、BH等機構(gòu)的平衡表錯了，還是注銷倉單、庫存、貿(mào)易環(huán)節(jié)升貼水表現(xiàn)出的強勢有問題？總之，進入第四季度，一切就真相大白了。”

　　如今，2013年已經(jīng)進入第四季度，銅價走勢得到各方密切關(guān)注。不過，年初被高盛定義為“年度之星”的銅，經(jīng)過9個月的價格持續(xù)萎靡之后，高盛也意識到了銅價不如自己預(yù)期的那么強勁，不斷調(diào)低價格預(yù)期，并在最新一期報告中公開表示，今年?價表現(xiàn)將超過銅價，并將三個月及六個月銅價預(yù)期下調(diào)為每噸6600美元，12個月預(yù)期為6200美元。

　　而就在今年1月份，對于今年全年的銅價，高盛、CRU、BH等機構(gòu)仍然保有不少期待。高盛1月份報告曾經(jīng)將銅價維持2013年銅價預(yù)期在每噸8458美元，將2014年銅價預(yù)期為每噸7250美元，2015年銅價預(yù)期為每噸6825美元。

　　中國市場需求增長呆滯成為國內(nèi)外分析師降低銅價預(yù)期的重要原因。銅市資深分析師車紅云認為，經(jīng)過七天長假并且處于消費旺季，銅現(xiàn)貨市場交投仍然不足，消費商并未出現(xiàn)節(jié)后的補庫現(xiàn)象，相反供應(yīng)商開始降價出貨，國內(nèi)現(xiàn)貨升水下調(diào)至30-150元，上海有色網(wǎng)甚至已經(jīng)轉(zhuǎn)為貼水。“我們傾向于銅價近期下試支持位的可能性在增加。倫銅將測試7150美元，然后為7000美元。國內(nèi)銅價將測試50800元。如果以上支持失守，銅價下行空間將會打開。”她說。

　　在中國需求增長遲緩的同時，全球銅產(chǎn)量仍在持續(xù)上升。全球最大的產(chǎn)銅國智利預(yù)計今年銅產(chǎn)量將達到570萬噸，較去年增長5%，創(chuàng)下歷史新高。智利礦業(yè)部長近期更表示，由于全國銅產(chǎn)量大幅增加，而且需求增速放緩，預(yù)計全球銅過剩量將增加約40%。

　　渣打銀行最新報告也認為，銅則正在進入“持續(xù)的過度供給期”，2015年前銅價將持續(xù)下跌。預(yù)計2013年、2014年、2015年銅每噸平均價格分別為7400美元、7200美元和6900美元，2016年則可能回到7400美元。