9月份?市場(chǎng)雖然充滿著對(duì)金九銀十的期待，但是又缺乏實(shí)質(zhì)的刺激，價(jià)格維持在7000-7400美元之間波動(dòng)，處于上下兩難境地。如今金九已過(guò)，價(jià)格在銀十更難有所作為，預(yù)計(jì)將繼續(xù)縮窄波動(dòng)區(qū)間，以此為11月份選擇方向。

　　從表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，全球及中國(guó)精煉銅需求都出現(xiàn)階段性小幅攀升。根據(jù)CRU的統(tǒng)計(jì)，今年前三個(gè)季度全球精煉銅消費(fèi)增速基本平穩(wěn)，在3%左右，其中第二季度消費(fèi)需求為三個(gè)季度最高，達(dá)513.8萬(wàn)噸，同比增3.8%，第三季度消費(fèi)預(yù)計(jì)仍將超過(guò)500萬(wàn)噸，同比增速超過(guò)3%。在最近兩個(gè)季度，銅消費(fèi)增速重新超越了產(chǎn)量增速，供需之間的階段性短缺成為市場(chǎng)中短期的支撐力。國(guó)內(nèi)方面亦是如此。根據(jù)我們的測(cè)算，2013年7、8月份中國(guó)銅表觀消費(fèi)量達(dá)到82.8萬(wàn)和81.6萬(wàn)噸，同比分別增17%和7.5%。而在5月份之前，中國(guó)銅的表觀消費(fèi)增速已連續(xù)七個(gè)月保持負(fù)數(shù)。按照銅消費(fèi)的季節(jié)性來(lái)看，7、8月份本是銅的消費(fèi)淡季，而今年銅市場(chǎng)出現(xiàn)了淡季不淡的局面，尤其是7、8月份的增速甚至要好于傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季3、4月份的增速水平，更加反映了中國(guó)銅消費(fèi)形勢(shì)的良好。

　　那么，中國(guó)的實(shí)際消費(fèi)狀況是否真如表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)所顯示出的那樣強(qiáng)勁？今年以來(lái)我國(guó)電力電纜產(chǎn)量增速大大放緩，除了1月份同比增速高達(dá)63%以外，2月份便下降至個(gè)位數(shù)，3月份甚至出現(xiàn)巨大的負(fù)增長(zhǎng)，從4月份開(kāi)始直到8月份同比增速都僅維持個(gè)位數(shù)，且已連續(xù)三個(gè)月低于5%。1-8月份的累計(jì)產(chǎn)量增速也僅6.6%，而去年同期的增速接近30%！家電、汽車、房地產(chǎn)也都表現(xiàn)出增速放緩的情況?？梢?jiàn)終端需求增速放緩非常明顯，這也正是銅價(jià)難以往上突破的重要原因。雖然說(shuō)金九銀十，但十月份并不算是銅消費(fèi)很旺的季節(jié)，因此在十月份銅價(jià)想要有所突破很難。

　　除了上述因素之外，我們認(rèn)為10月份還將有幾個(gè)因素左右銅市場(chǎng)。一是美國(guó)QE的問(wèn)題。9月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議沒(méi)有如期緩步退出QE，甚至連市場(chǎng)預(yù)期的退出信號(hào)也沒(méi)有釋放，讓人大跌眼鏡。美國(guó)退出QE的力度、方式和時(shí)間左右著市場(chǎng)的情緒。如果QE退出，那么對(duì)于有色金屬市場(chǎng)短期將是弊大于利。二是美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題，到10月17日截止的債務(wù)上限可能會(huì)使得政府部門面臨關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)，不能完全忽視。

　　綜合來(lái)看，銅基本面略偏多，而宏觀面中性偏空，這將導(dǎo)致市場(chǎng)上下兩難的格局。而從技術(shù)圖形上看，倫銅的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在逐步縮窄。9月19日的美聯(lián)儲(chǔ)決議雖使得銅價(jià)跳漲，但價(jià)格也未能越過(guò)前期高點(diǎn)，當(dāng)日收盤還在7350美元下方，可見(jiàn)上方壓力不小，而下方的價(jià)格重心也在不斷上移，預(yù)計(jì)10月份銅價(jià)將會(huì)在一個(gè)逐步縮窄的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。