[轉(zhuǎn)] 海通證券43億元豪取恒信金融

2013-10-09 14:10 來源： 中國資本網(wǎng) 瀏覽：318 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

海通證券近日發(fā)布公告稱，公司大手筆出資7.15億美元收購了恒信金融集團(tuán)，折算人民幣為43.76億元。

公告顯示，9月25日，海通證券全資子公司海通國際控股和UTCapitalHoldings簽訂了一份股份買賣協(xié)議，海通國際控股已同意將依據(jù)該協(xié)議相關(guān)條款和條件向UTCapitalHoldings收購恒信金融集團(tuán)100%的股份。本次交易已經(jīng)過公司第五屆董事會第二十次會議審議通過，并批準(zhǔn)。

公開資料顯示，恒信金融集團(tuán)是一家控股公司，其擁有兩家直接全資子公司，分別為恒信和恒運(yùn)，以及一家通過恒信間接擁有的全資子公司泛圓。恒信致力于向各行各業(yè)的客戶提供設(shè)備融資租賃服務(wù)，是中國最大的外資控股的租賃公司之一。恒運(yùn)主要業(yè)務(wù)為經(jīng)營目標(biāo)集團(tuán)的重型卡車租賃業(yè)務(wù)。

海通證券表示，本次收購將有助于集團(tuán)進(jìn)一步完善綜合金融服務(wù)平臺，降低市場波動對經(jīng)營的影響，還將有助于集團(tuán)進(jìn)一步提升對客戶的綜合服務(wù)能力，從而提高客戶的忠誠度。

43億元成就融資租憑第一單

海通證券此次收購恒信金融，是國內(nèi)券商收購融資租賃公司的第一單。從幾家券商了解到，目前，還沒有其他券商有明確的收購金融租賃公司的意向，但會持續(xù)關(guān)注。

根據(jù)資料顯示，2012年恒信金融集團(tuán)營業(yè)收入13.74億元，凈利潤2.78億元，公司總資產(chǎn)105.1億元，凈資產(chǎn)為21.5億元。

申銀萬國分析報告認(rèn)為，截至2013年6月30日，恒信金融集團(tuán)以及恒信、恒運(yùn)及泛圓合并的未經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值約23.48億元人民幣，對應(yīng)的PB為1.86倍，略高于當(dāng)前租賃公司估值。恒信金融集團(tuán)2012年收入為13.74億元，凈利潤2.78億元，收購對應(yīng)的PE為16倍?？紤]到100%控制權(quán)溢價，收購價格相對公允。

其實，在很多證券行業(yè)分析人士看來，單論恒信金融的“質(zhì)地”，并不足以吸引海通如此的“大手筆”。不過，海通證券對此次收購的態(tài)度是“值得”，且對未來躊躇滿志。

根據(jù)資料顯示，目前我國租賃業(yè)尚處于現(xiàn)代租賃業(yè)的初級階段。業(yè)內(nèi)預(yù)測，預(yù)計未來5年內(nèi)仍將保持40%以上行業(yè)增速，且公司杠桿率距離監(jiān)管上限（10倍）仍有提升空間，伴隨租賃資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，杠桿率的進(jìn)一步提升，ROE也將有大幅的增長空間。

中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺對表示：“經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與轉(zhuǎn)型以及自貿(mào)區(qū)建設(shè)的推動，意味著融資租賃這個新興金融子行業(yè)將迎來快速發(fā)展的機(jī)遇期。海通通過并購搶先布局也會給其他金融機(jī)構(gòu)一個示范效應(yīng)，后續(xù)相應(yīng)的其他金融機(jī)構(gòu)通過多種渠道進(jìn)入融資租賃市場值得期待。”

有券商分析報告稱，從全行業(yè)看，自2007年以來，融資租賃行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，復(fù)合增長率超過50%。但與發(fā)達(dá)國家相比，中國融資租賃行業(yè)滲透率仍然很低，仍有較大發(fā)展空間。未來5年，融資租賃行業(yè)的復(fù)合增長率至少可以達(dá)到30%。

而目前上海自貿(mào)區(qū)即將掛牌，從目前各方反饋的信息看，融資租賃行業(yè)將顯著受益于自貿(mào)區(qū)政策紅利。海通證券作為上海本地券商，具有一定地緣優(yōu)勢，融資公司納入后，可在海通證券平臺上更快地發(fā)展。

海通證券相關(guān)人士表示，借助這次收購，海通可以迅速介入具有較大發(fā)展?jié)摿?，且與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有高度協(xié)同效應(yīng)的金融租賃市場，促進(jìn)公司進(jìn)一步完善綜合金融服務(wù)平臺，使自身業(yè)務(wù)更加多元化，增強(qiáng)公司抵御證券行業(yè)和市場波動風(fēng)險的能力。

本次收購無疑讓海通證券向綜合金融服務(wù)平臺又邁進(jìn)了一步。

旨在打造綜合金融服務(wù)平臺

海通證券表示，通過本收購，公司將迅速進(jìn)入具有較大潛力且與現(xiàn)有業(yè)務(wù)具備高度協(xié)同效應(yīng)的金融租賃市場，進(jìn)一步完善公司的綜合金融服務(wù)平臺，使公司業(yè)務(wù)收入更加多元化，降低市場波動對經(jīng)營的影響。同時，公司通過整合利用和進(jìn)一步拓展恒信金融集團(tuán)已經(jīng)建立的租賃業(yè)務(wù)實力，能夠為處于不同發(fā)展階段的企業(yè)提供包括直接股權(quán)投資、債務(wù)融資、股權(quán)融資、結(jié)構(gòu)性融資、租賃、并購咨詢等在內(nèi)的更加全面的服務(wù)。

“直到現(xiàn)在，還有券商沒有認(rèn)識到融資租賃業(yè)務(wù)的重要性，尤其對券商投行業(yè)務(wù)、股權(quán)質(zhì)押回購等?！比绦袠I(yè)分析師趙磊向解釋說，通過融資租賃公司這個平臺，可以幫助券商投行更方便地完成上市公司兼并重組、財務(wù)重組。

此外，自8月1日營業(yè)稅改增值稅全國試點(diǎn)以來，設(shè)備租賃費(fèi)納入可抵扣范圍，掃清了從事融資租賃業(yè)務(wù)的所有障礙，券商通過融資租賃公司的平臺開展業(yè)務(wù)，可以將一些投行業(yè)務(wù)收入調(diào)整到表外，達(dá)到避稅效果。

霍肖樺認(rèn)為：“海通收購恒信金融集團(tuán)，一方面可以借此進(jìn)入融資租賃市場，搶先分食這個正處高速發(fā)展、政策鼓勵的融資租賃市場；另一方面可以推進(jìn)公司業(yè)務(wù)來源多元化，進(jìn)而增加自身抵御證券行業(yè)和市場波動的風(fēng)險。此外，此舉有利于公司進(jìn)一步打造綜合化、有實力的金融平臺?！?/p>

他同時表示：“業(yè)務(wù)多元化以及各個業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)是海通金融服務(wù)平臺的重要特點(diǎn)。海通證券此次收購進(jìn)入的融資租賃業(yè)務(wù)可以有效地與原有的投融資、資產(chǎn)證券化、兼并收購等業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。各種業(yè)務(wù)協(xié)同的一個核心在于，可以為不同客戶提供多元化、個性化的服務(wù)?！?/p>

第一創(chuàng)業(yè)證券許森源認(rèn)為，券商收購融資租賃公司更大的意義在于對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的利好。“以融資租賃企業(yè)應(yīng)收租金為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)起的專項資產(chǎn)管理計劃，對于很多券商都不陌生。早在2006年，曾掀起過一波不小的熱潮。包括廣發(fā)證券、招商證券等都發(fā)行過這類產(chǎn)品。不過，金融危機(jī)時監(jiān)管層暫停了資產(chǎn)證券化的步伐。直至去年年中才再度點(diǎn)燃?！彼瑫r表示，“券商開展融資租賃業(yè)務(wù)的市場空間巨大，租賃后的資產(chǎn)可以打包。資產(chǎn)證券化發(fā)行，租賃相關(guān)企業(yè)的投融資需求，券商也可以一并解決了，雙向獲利?！?/p>

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