合約間聯(lián)動(dòng)性較弱給高頻交易提供了套利空間

　　國債期貨上市后雖然成交清淡，但部分??的套利策略已經(jīng)比較成熟，表現(xiàn)出較高的參與積極性，他們通過不同的算法來規(guī)避高頻套利交易面臨的流動(dòng)性不足難題。而以趨勢交易策略為主的私募對參與國債期貨仍比較謹(jǐn)慎。

　　國債期貨自9月6日上市以來，成交一直比較清淡，但這并未影響部分私募機(jī)構(gòu)參與的積極性。

　　上海弈泰資產(chǎn)管理公司高級(jí)策略師Rocko Chan告訴期貨日報(bào)，公司的國債期貨套利策略已經(jīng)比較成熟，正在進(jìn)行相關(guān)測試。資料顯示上海弈泰資產(chǎn)管理公司是一家以量化投資為交易策略的公司。

　　相較國外以機(jī)構(gòu)參與為主的成熟市場，國內(nèi)國債期貨參與群體以證券公司、私募和散戶為主，市場的有效性并未得到充分的挖掘。雖然國債期貨每日收盤價(jià)基本合理，但是從更高頻度的時(shí)間周期和跨期的角度來看，合約之間的聯(lián)動(dòng)性較弱，給高頻交易提供了套利空間。

　　“就是因?yàn)槠x價(jià)差的時(shí)間維度非常小，所以必須要用高頻交易進(jìn)行套利?！盧ocko Chan對表示。

　　高頻套利交易面臨的流動(dòng)性不足難題如何解決呢？Rocko Chan告訴，“我們通過不同的算法來規(guī)避這個(gè)問題，例如可以通過掛單進(jìn)行交易”。

　　而如何用量化的策略進(jìn)行掛單交易呢？對此，海通期貨國債期貨分析師徐瑩分析稱，應(yīng)該是從與整體方向一致的那端先建倉。比如判斷國債期貨的整體趨勢向上，當(dāng)發(fā)現(xiàn)國債期貨與實(shí)際價(jià)值偏差較大時(shí)，可以先建立買入的套利頭寸，以規(guī)避流動(dòng)性不足可能造成的賣出端逆市交易。

　　其實(shí)，許多有套利策略的私募都在積極參與國債期貨交易。青騅1號(hào)債券對沖專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃在國債期貨上市首日就完成了首單國債期貨交易。白石資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理王智宏也告訴，“我們也在少量參與國債期貨交易，以對沖策略為主，包括趨勢和套利等”。

　　國債期貨TF1312自9月11日創(chuàng)出新低93.494以來，近日一路振蕩走高，但這卻未能吸引部分以趨勢交易策略為主的私募。上海新泰厚投資管理公司總經(jīng)理桑東亮告訴，目前并沒有參與國債期貨的相關(guān)交易，因?yàn)榧夹g(shù)數(shù)據(jù)還不能給出趨勢性的判斷，至少30天均線出來以后才會(huì)考慮。