螺紋鋼期貨主力1401合約9月30日收盤于3587元/噸，當(dāng)周上漲11元/噸?，F(xiàn)貨市場節(jié)日期間走勢平穩(wěn)，國內(nèi)南方城市的鋼材現(xiàn)貨價(jià)格普遍出現(xiàn)小幅上漲。國慶節(jié)期間公布的中美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，但美國政府關(guān)門的負(fù)面影響攪動資本市場。

　　鋼材的供應(yīng)繼續(xù)增加，庫存大幅提高。根據(jù)中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)，全國9月中旬粗鋼日產(chǎn)量為214.35萬噸，旬環(huán)比增長0.66%，處于歷史高位附近。中鋼協(xié)和西本新干線數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日，國內(nèi)重點(diǎn)鋼企庫存和主要鋼材品種的社會庫存之和為2790萬噸，而去年同期該數(shù)據(jù)為2491萬噸，庫存同比增長12%左右?，F(xiàn)貨呈現(xiàn)“南強(qiáng)北弱”格局，廣州、長沙等地鋼價(jià)小幅上漲，北京等地鋼價(jià)趨弱。9月份鋼鐵PMI為49.2%，較上月回落4.2個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)兩個(gè)月回升之后再度回落至50%的榮枯線以下，分項(xiàng)指數(shù)中的新訂單指數(shù)下滑至收縮區(qū)間，顯示下游需求減弱。

　　中美歐在10月初公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都顯示經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，利好大宗商品。9月份中國制造業(yè)PMI為51.1%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月回升。貨幣供應(yīng)量指標(biāo)M2在8月增長14.7%，為3個(gè)月來最高。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長21.43%，為今年4月以來最高值。工業(yè)增加值增長10.4%，為今年以來最高值。今年1―8月房地產(chǎn)投資累計(jì)增速為19.3%，快于去年同期15.6%的增速。美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，9月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)下2011年4月以來最高值。歐元區(qū)企業(yè)復(fù)蘇勢頭在9月進(jìn)一步增強(qiáng)，歐元區(qū)9月綜合PMI終值自初值52.1略微上修至52.2，創(chuàng)2011年6月以來最高。

　　鐵礦石和焦炭的價(jià)格下跌空間不大。國內(nèi)鋼廠或?qū)㈤L期維持210萬噸/日上下的高產(chǎn)量，截至9月底，國內(nèi)港口鐵礦石庫存維持在7200多萬噸的低位。受歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響，歐美的鋼廠對于鐵礦石、焦炭的需求增加，提高了力拓等礦商的議價(jià)能力，鐵礦石和焦炭大幅下跌的可能性很小。

　　即將召開的十八屆三中全會有望在環(huán)保方面取得突破，促進(jìn)鋼廠減產(chǎn)。河北、山東等地已經(jīng)提出了鋼廠減產(chǎn)方案，但是執(zhí)行力度較弱，十八屆三中全會有望從中央層面推動鋼廠減產(chǎn)。

　　筆者認(rèn)為，目前鋼廠的高產(chǎn)量和鋼材的高庫存可能會進(jìn)一步推動鋼價(jià)走低，螺紋鋼期貨價(jià)格短期有可能繼續(xù)尋底。但是，鋼價(jià)目前已經(jīng)接近前期的底部位置，下跌空間有限，螺紋鋼1401合約在3550元/噸之下、1405合約在3650元/噸之下不宜過分追空，中長線投資者可以選擇在1405合約的3600 元/噸附近布局多單。

　　（作者單位：金石期貨）