官平

　　上海期貨交易所石油瀝青期貨即將在10月9日掛牌上市，上期所表示，上市石油瀝青期貨，將對(duì)日后的原油期貨上市起到先導(dǎo)作用，并將進(jìn)一步完善我國(guó)石油化工商品期貨系列，提升我國(guó)在亞太地區(qū)乃至全球的石油類商品的市場(chǎng)影響力。

　　石油瀝青是國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)中必不可少的重要原材料之一。由于瀝青與原油價(jià)格關(guān)系緊密，近年來國(guó)際和國(guó)內(nèi)石油石化市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，給我國(guó)瀝青生產(chǎn)、流通企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來了巨大的影響。

　　上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，作為全球首個(gè)瀝青期貨品種，瀝青期貨的上市一是可以起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用，使價(jià)格公開化、透明化；二是將為瀝青企業(yè)提供管理風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，滿足企業(yè)套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，幫助用戶規(guī)避道路建設(shè)中成本變化的風(fēng)險(xiǎn)，保障我國(guó)交通道路的順利建設(shè)；三是進(jìn)一步完善我國(guó)石油化工商品期貨系列，提升我國(guó)在亞太地區(qū)乃至全球的石油類商品的市場(chǎng)影響力。

　　瀝青是原油的下游品種，價(jià)格受到原料價(jià)格影響，長(zhǎng)期看與國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)一定的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。如用過去10年（2004至2013）的國(guó)產(chǎn)長(zhǎng)三角重交瀝青價(jià)格與布倫特原油價(jià)格進(jìn)行簡(jiǎn)單的回歸模型測(cè)算，可得Brent上漲1美元/桶，瀝青價(jià)格上漲31.3元人民幣/噸。經(jīng)過按匯率調(diào)整后的數(shù)據(jù)，布倫特上漲1元人民幣，華東瀝青批發(fā)價(jià)將上漲4.80元，相關(guān)性系數(shù)為75%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，原油市場(chǎng)往往是一個(gè)國(guó)際性的市場(chǎng)，價(jià)格波動(dòng)受到國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治局勢(shì)、美元漲跌、原油供需等多種方面的影響；而瀝青作為原油下游產(chǎn)品之一，其價(jià)格在很大程度上受到國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)的影響，具有一般能源產(chǎn)品以原油為龍頭的大宗產(chǎn)品的通性。

　　與原油相比，石油瀝青是一個(gè)更趨區(qū)域性的品種，一方面受到原油價(jià)格影響，另一方面更受到當(dāng)?shù)氐缆方ㄔO(shè)進(jìn)程、煉廠產(chǎn)能及開工率、天氣情況等因素的影響，可以說其受影響因素不比原油少，甚至更多。

　　上期所表示，瀝青期貨在交易、結(jié)算、交割、風(fēng)控及規(guī)則設(shè)計(jì)方面與原油期貨具有相似之處，瀝青期貨的上市也將對(duì)日后的原油期貨上市起到先導(dǎo)作用，為國(guó)內(nèi)石油價(jià)格市場(chǎng)化推進(jìn)和我國(guó)能源期貨市場(chǎng)石油序列期貨品種的推出積累經(jīng)驗(yàn)。

　　據(jù)了解，上期所選取目前應(yīng)用最廣泛，最符合發(fā)展趨勢(shì)、標(biāo)準(zhǔn)化程度高的道路石油瀝青品種70號(hào)A級(jí)（采用交通部現(xiàn)行有效標(biāo)準(zhǔn)）作為合約標(biāo)的，交易單位設(shè)定為10噸/手，以保證合約規(guī)模與使用者的現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣相匹配。

　　交割方面，針對(duì)瀝青品種在生產(chǎn)和使用過程中需保溫貯存等特性，瀝青期貨交割采用廠庫(kù)交割和倉(cāng)庫(kù)交割相結(jié)合的實(shí)物交割方式。結(jié)合瀝青貿(mào)易消費(fèi)的特點(diǎn)，以廠庫(kù)交割為主能有效降低交割成本，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)市場(chǎng)的無(wú)縫對(duì)接，更容易消除期現(xiàn)價(jià)格背離，促進(jìn)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的發(fā)揮。